生猪期货四季度行情展望：分歧加剧，价格高位震荡偏强.pdf

上传者：王**
时间：2022/09/28
热度：196
0人点赞
举报

生猪期货四季度行情展望：分歧加剧，价格高位震荡偏强。消息面上，国家宣布9月份抛储猪肉的量约20万吨，创历史最大值。但相对于整个月抛储的量相对于我国每天的消耗量而言，也就1.5天的量，对市场的实际冲击有限。从过去抛储经验来看，一旦开启抛储就是持续性的抛储。当下全国的冻品库存也就100-105万吨，跟往年相比也是处于低位，后期政府能继续持续3个月每月抛储20万吨的概率较低。估值上看，猪粮比仍处于绿色区域。国家有意控制CPI涨幅，对生猪绝对价格较为关注。如果供应端依旧难以大幅放量，那么在四季度传统旺季到来，需求往往有20-30%增量的时候，当下23-24元/KG 附近的绝对价格则明显低估。驱动上看，供应上，2021年6月份至今年4月份统计局的能繁母猪数量维持下滑，对于未来10个月的生猪出栏量市场有较强的下滑预期，因此4月份以来现货价格上涨势头强悍。5-7月份统计局数据有所上涨，但对于接下来数个月的现货价格影响并不大，更多的是影响 2023年4月份以后的合约的空间。从8月份最新的涌益咨询数据、钢联数据来看，能繁母猪数量已经在开始回升、且仔猪价格持续上涨显示外购仔猪补栏积极性高涨（但本周仔猪价格有所回落了，显示市场对本轮猪周期的信心开始动摇），这对于2023年4月份以后的合约将形成较大的下拉压力，期货盘面03、05合约则以贴水结构体现该预期。