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央企投资专题分析：布局央企，即在当下。2022 年以来，在国内外经济下行压力加大、预期转弱背景下，国内稳增长成为重要 抓手，均衡配置的重要性不断提升。作为中国经济核心的央企是最重要的价值板 块，其投资价值长期被市场所忽视，估值处于洼地。当下，无论是对经济的重要性 还是二级市场的投资价值，央企都值得重点布局。

国家全面提升对以央企为主的国有资本的支持。十四五期间，国资委将大力推动国 有资本更多投向关系国计民生的重要领域和关系国家经济命脉、科技、国防、安全 等领域。 加大对重要行业领域的投入力度；加大在关键核心技术“卡脖子”领域和 产业薄弱环节的攻关力度，在战略性新兴技术和产业前沿领域加快布局；在关系国 民经济命脉的重要行业和关键领域承担起基础性、保障性功能。

央企高度重视社会责任，不断完善信息披露。国资委一方面推进央企在双碳政策中 发挥示范引领作用，一方面明确提出完善 ESG 工作机制，推进落实制定具有中国特 色的央企控股上市公司 ESG 信息披露指引，增强企业经营的可持续性。

央企贡献稳定税收、今年营收和利润增速表现突出。今年 1-7 月，央企利润总额和 收入累计同比增速分别增长了 4.3%、10.6%，明显好于整体工业企业。上半年累计 上缴税费 1.5 万亿元，同比增长 14.4%，占全 A 比重长期稳定在 50%以上。

央企的 ROE 优于全部上市公司。近 10 年央企 ROE 均高于整体 A 股 0-2 个百分 点。且自 2021 年起，央企 ROE 较全 A 的差距有扩大趋势，体现出央企在对抗特殊 情况以及抵御经济下行的能力上好于 A 股其他企业。

央企已经具备极高的配置性价比。中证中央企业综合指数的市盈率已接近 10 年来的 市盈率最低点，处在较 10 年平均水平以下一个标准差。以央企的营收、盈利增速来 考量，无论是绝对估值还是相对估值都处在低位。