天准科技（688003）研究报告：工业视觉智能装备龙头，域控半导体开启第二增长极.pdf

天准科技（688003）研究报告：工业视觉智能装备龙头，域控半导体开启第二增长极。智能制造时代机器视觉百亿市场催生，公司是机器视觉产业链中游核心标的 机器视觉是工业自动化过程中必不可缺部分，用机器代替人眼进行测量与检测可 大幅提升生产效率和自动化程度。当前我国机器视觉行业活跃度高，近年来保持 25%左右的均速增长，应用领域触及国民经济各领域。天准位于机器视觉产业链 中游，持续引领工业装备智能化发展。

围绕“机器视觉”核心能力，汽车/半导体业务爆发成就公司投资价值

公司始终以核心机器视觉技术为壁垒，在坚实的 AI 能力平台上拓展业务至汽车 与半导体领域，该两大板块亦是未来的核心增长点所在；投资四家一级基金，对 下游市场始终保持敏锐嗅觉，牢牢抓住客户需求与市场认知，当前客户已突破 5000 余家，市场渗透率不断提升。未来伴随汽车/半导体板块高景气，公司长期 成长性值得期待。

半导体检测领域率先突破或放量，高端前道晶圆/光伏硅片/PCB 业务未来可期

1）我国前道量检测设备市场处于快速发展与国产替代加速的大环境中，2016 起 复合增速32.2%。公司收购德国MueTec，瞄准半导体晶圆及掩膜光学检测并全面 快速开启高端半导体行业布局。 MueTec 从 1991 年开始沉淀，具备视觉检测技术 与客户渠道优势；收购后公司加大现有产品线的技术升级力度，覆盖 28nm 等工 艺节点；同时投资苏州矽行半导体向本土化高端设备零部件发力。 2）光伏/PCB 行业景气度提升，2021 年全国光伏组件产量同比增长 46.1%，新增 光伏并网装机容量 54.88GW，预计 2022 年新增装机量超过 85-100GW。公司光 伏硅片检测分选设备是硅片质量控制的关键设备，跟随光伏产业将继续保持蓬勃 的发展势头；PCB 领域基于 LDI、AOI 及持续推出的新产品，半导体及泛半导体 业务正在开启第二增长极。

借助域控国产化与自主可控需求，将在智能驾驶解决方案领域大展宏图

公司在 2022 年 6 月 29 日与地平线达成深度合作，作为地平线的 IDH 硬件合作伙 伴进入乘用车前装量产市场，当前基于地平线双征程 5 芯片的 TADC-D52 首款大 算力国产化汽车域控制器已正式点亮并对外销售，实现了国产域控制器从 0 到 1 的突破，并正在部署从 1 到 N 的开放共赢。未来围绕智能驾驶、车路协同等大交 通方向，将打造更多智能汽车域控制器国产化解决方案。