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炬光科技（688167）研究报告：“产生光子+调控光子”为基，布局三大中游应用。“产生光子+调控光子”为基，布局激光雷达、家用医美、泛半导体制程三 大应用。公司成立于 2007 年，起步于”产生光子”的高功率半导体激光器， 17 年并购 LIMO 拥有“调控光子”能力。依靠“产生光子+调控光子”核心 能力，公司向下游布局激光雷达、家用医美、泛半导体制程三大中游应用。

激光雷达：22 年是激光雷达量产元年，据我们测算，预计 22 年市场规模 11 亿元，25/30 年达 143/591 亿元，22-25/25-30 年 CAGR 达 135%/33%； 半固态（前向）+全固态（补盲）或是长期配置方案。公司已布局半固态及 全固态雷达方案：1）半固态供线光斑模组：截至 22H1，公司与国内 B 客 户定点项目已完成产线建设，进入量产验证阶段。此外，与某客户合作的线 光斑模组有望于 22 年内获得定点并进入量产开发；2）全固态 FALSH 雷达 供面光斑模组：公司与大陆签订 4 亿元订单，截至 22H1 已执行 6471 万元。

家用医美：激光美容仪需求显著增加，布局激光医疗美容仪核心元器件。颜 值时代，激光美容仪需求显著增加。根据全拓数据，全球激光美容仪市场规 模由 14 年 7.5 亿美元增长至 19 年 17.4 亿美元，CAGR 达 18.3%。公司布 局激光医疗美容仪核心元器件，与 Cyden 签订超 8 亿元框架下订单。截至 22H1，Cyden 产品已完成设计定型并进入小批量生产阶段，23 年有望量产。

泛半导体制程：公司泛半导体制程业务涵盖光刻、平板显示激光剥离&激光 退火、半导体集成电路晶圆退火、半导体集成电路检测。此外，公司拟收购 韩国 COWIN，切入显示面板修复设备、光罩（掩模版）修复设备及泛半导 体光学检测设备领域，有望加速实现泛半导体制程领域国产化替代。