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电广传媒（000917）研究报告：转型升级再出发，“传媒+文旅+创投”战略稳步推进。聚焦优势主业，转型升级再出发。公司于 1999 年在深交所挂牌上市。 2021 年剥离传统有线电视业务，“传媒+文旅+创投”战略转型落地， 2022H1 传统有线业务事业编人员问题已全面解决，员工规模大幅缩 减、成本费用明显优化、经营效率不断提升。

文旅：整合湖南广电优势资源，打造文旅融合生态。对内利用湖南广 电 IP 资源打造“芒果城”项目，是独具湖南广电特色的都市综合休闲 旅游度假地和 5A 级景区。对外积极开拓潜在资源，安化茶马古道、汨 罗屈子祠、湘潭万楼青年码头等多个项目已签订合作协议。2022H1 公 司文旅业务板块实现收入 1.40 亿元，同比下滑 15.06%；通过加强线下 消费运营，环比收入改善，单 Q2 实现收入 0.77 亿元，环比增长 22.48%。

创投：管理规模不断提升，国内保持领先地位。项目 IPO、基金募集 等成绩显著，2022H1 达晨财智新增 IPO 项目申报 17 个、过会 10 个； 累计管理基金规模近 400 亿元，投资企业总数 673 家，IPO 上市达 130 家。在市场节奏放缓、退出总量下滑背景下，2022H1 达晨财智实现净 利润 1.51 亿元，同比下滑 69.06%；单 Q2 实现净利润 1.02 亿元，环比 增长 108.16%。未来，公司将努力推动达晨创投申请资产管理等资管 平台，积极拓展 PE/并购/定增等业务，打造投资业务新增长点。

传媒：贡献主要营收，整体发展势头有望向好。1）广告业务延续盈利， 业务升级取得进展。韵洪传播新增信息流广告业务带动增长，实现净 利润 0.18 亿元，保持了继续盈利态势。2022H1 公司广告收入 13.59 亿 元，同比下滑 12.83%；单 Q2 收入 7.43 亿元、环比增长 20.70%。2） 游戏业务贡献稳定业绩和现金流，年均贡献超 1 亿元净利润。2022H1 公司游戏收入和净利润分别为 2.39 亿元和 0.77 亿元，同比分别增长 1.41%和 1.05%；单 Q2 收入 1.22 亿元，环比增长 3.83%。