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天然气行业分析：贸易格局重构，天然气价格中枢上行。全球天然气供需分布不均，地缘错配促使全球天然气贸易活跃。从 储量角度看，2020 年全球天然气已探明储量为 188.1 万亿立方米，主要 分布在中东地区、独联体国家、亚太地区、北美洲和非洲，分别占比 40.3%、30.1%、8.8%、8.1%和 6.9%。从各国产量方面来看，2021 年美 国天然气产量居世界第一，占比达 23.1%，俄罗斯位列第二位，占比为 17.4%，全球天然气供给较为集中。从各地区消费量来看，北美和亚太 消费量较大，2021 年北美洲和亚太地区天然气消费量分别为 1034.11、 918.30 亿立方米，占全球总消费量的比例为 25.6%、22.7%，欧洲地区消 费占比为 14.1%。受全球天然气供需地域分布错配影响，全球天然气贸 易持续活跃。

全球 LNG 贸易量持续增长，管道建设持续推进。LNG 方面，据 Statista 数据，2021 年全球 LNG 贸易量为 516 亿立方米，同比增长 5.31%， 2000-2021 年 LNG 全球贸易量由 1370 亿方提升到 5160 亿方，CAGR 约 为 6.52%。据克拉克森数据，2021 年全球 LNG 海上船队运力总载重量 达 50.51 百万吨，LNG 船队载重量呈稳步上升趋势。在建管网方面，截 至 2020 年末，全球在建里程合计为 5.46 公里。此外，同期全球计划建 设管道里程高达 12.07 万公里，全球天然气运输管道正持续铺设。

我国 LNG 接收站稳步建设，管道进口能力持续提升。LNG 接收站 方面，据 SiaEnergy 统计，截至 2021 年上半年，我国 LNG 接收能力达 到 8880 万吨/年，同比增长 25%。我国 LNG 接收站的快速发展有力填补 了天然气的供给缺口，对全国天然气协调供应起到重要作用。进口管道 方面，当前我国两大进口管道中俄东线天然气管道部分已投产，中国- 中亚天然气管道 D 线正在建设中，未来随着上述管线的建设完成，包含 中国-中亚天然气管道 A/B/C 线、中缅天然气管道在内的四大进口管线每 年最大输气能力可达 1350 亿方，管输能力持续提升。

欧洲加速全球“抢气”，天然气价格中枢有望将维持高位。自俄乌 冲突以来，欧洲持续通过多渠道、多方向进行天然气气源补充，具体措 施包括和多国签订合同与合作协议获得天然气供应、建设 LNG 接收站 以获得更大的接收容量、建设天然气管线以增加气源。短期内大量的 LNG 进口及新进口协议的签订造成了欧洲及全球天然气价格的走高。未 来，随着全球地缘政治的持续震荡以及各地天然气基础设施的持续建设， 全球天然气贸易格局将逐步变化，天然气价格或维持高位。