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金融衍生品研究：掘金机构调研事件选股策略。机构调研一般指基金公司、保险公司、证券公司等专业投资者通 过参与特定对象调研了解公司内部经营状况和上涨潜力的行为， 为了方便说明将分析师会议，业绩说明会等也在本报告中统称为 调研。一般说明该股具有一定的投资价值或业绩有较大增幅。 2012 年 8 月份至今机构调研次数趋于稳定，有 81%的月份当月机 构调研次数高于 500 次，有 95.7%的月份当月机构调研次数高于 300 次。机构调研事件样本数量趋于稳定利于我们对机构调研策 略的构建。

事件研究结果

全样本事件研究结果表明特定调研方式如业绩发布会，特定机构 如基金公司，证券公司，特定月份如 1，4，5，7，9 月份表现出 超额收益。调研前 60 日累计超额收益最低组合，调研当日超额 收益最低组合，调研前 60 日成交量 t 值较低组表现优异，调研距 下个业绩发布日日期表现明显单调性且最低组表现最优。

Top50 个股画像结果

Top50 个股画像结果表明特定调研方式业绩说明会，特定机构证 券公司，特定月份 3，5，6，8 月份分布超过全样本分布，调研 前 60 日累计超额收益，调研当日超额收益，调研前 60 日成交量 t 值和调研前 30 日累计调研人数排名均呈现两边高中间低的 U 型 分布。

多事件选股策略构建

我们采用调研前60日成交量t值和调研距下个业绩发布日日期组 合构建的策略 40 天持有期从 2016 年 1 月到 2022 年 7 月 29 日， 40 天持有期组合累计收益 259.8%，累计超额 281%，年化超额中 证 500 22.52%，月度胜率 63%，IR 0.70。40 天持有期组合在 2021 年市场复杂的风格轮动下表现优异，绝对收益 83%，超额收益 59%。2022 年初到 2022 年 7 月 29 日，组合累计绝对收益-9.34%， 超额收益 6.42%。