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平治信息（300571）研究报告：深耕运营商生态，多点开花布局元宇宙产业链。数字阅读细分市场的领先者，转型通信硬件设备提供商。公司深耕数 字阅读行业十几年，具备海量、优质的数字阅读内容，截至 2022H1 公 司已拥有各类优质文字阅读产品 60,000 余本，签约作者原创作品 37,000 余本。公司依托自有原创阅读平台+CPS 模式，内容和渠道双拓展，移 动阅读业务实现稳健增长，近五年毛利率均维持在 20%以上，高毛利 率有望为公司持续贡献稳定现金流。公司以移动阅读业务为基， 2019 年通过收购深圳兆能 51%股权布局智慧家庭及通信设备市场，实现“从 0 到 1”的业务突破，将为公司未来发展提供主要的业绩增长动力。

“双千兆”浪潮推动下，公司网络终端设备+ 5G 通信业务增长动能 充沛。以 5G 和千兆光网为代表的“双千兆”网络，是制造强国和网络 强国建设不可或缺的“两翼”和“双轮”，近年来，全行业加快“双千 兆”建设，赋能社会数字化转型的供给能力不断提升。在双千兆浪潮 下，网络终端设备+5G 通信市场将充分受益，公司围绕“千兆光网”， 将智能家庭网关、智能机顶盒等宽带网络终端设备进行了全面的升级 迭代，同时打造了全方位的 WiFi6 路由解决方案，Wi-Fi6 路由器产品实 现批量出货，网络终端设备业绩增长确定性高。此外，公司 2021 年切 入 5G 通信设备领域，于 2021 年 12 月通过定增募资 5.85 亿元，重点扩 展 5G 无线接入网核心产品、新一代承载网产品、研发中心建设以及补 充流动资金；中标中国移动多频段（含 700M）天线产品集中采购项目、 中国移动 444 天线及单 4 天线（含 700M）产品集中采购项目、中国移 动 2022 年基站天线集中采购项目等。定增+5G 天线大单扩大 5G 端对 端产业链布局，未来有望持续突破。

智慧家庭业务高速发展，深圳兆能订单密集落地，奠定公司成长基础。 公司依托子公司深圳兆能开展智慧家庭业务，智慧家庭业务的主要客 户为国内主要通信运营商，深圳兆能凭借齐全的资质认证、领先的技 术优势、优质的产品体系、完善的营销网络等，与通信运营商建立了 深入的互惠互利合作模式，公司智慧家庭业务系列产品为中国移动、 中国电信的第一梯队供应商行列。深圳兆能在通信运营商智能家庭网 关、智能机顶盒等智慧家庭终端产品上持续中标，截至 2022 年 6 月底， 深圳兆能累计中标金额约为 115.30 亿元，未执行订单约为 59.62 亿元， 公司产品在运营商中的份额进一步扩大，未来智慧家庭业务成长动力 强劲。