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VR行业深度研究：众多VR硬件新品迎发布，“虚拟”体验升级是否会带来“真实”的市场爆发？Pico 4等众多重磅VR新品迎来发布。Pico 宣布将于 9 月 22 日举办发布会，Pico 4或将面市，京东旗舰店已开启预购，有望带 来 Pancake 光学方案、彩色透视、瞳距无级调节、支持裸手识别 + 面部识别 + 眼球追踪等最新技术升级。此后，10月11日 Meta Connect大会或将发布VR新机Project Cambria， 2023年初Sony将推出PS VR2 ，苹果也有望在2023年发布MR新品。

多项硬件技术再升级，第二波产业加速正当时。2019年，我们发布VR/AR深度报告系列一《VR/AR，敢问路在何方？》，探讨 了双G（5G+千兆网）满足VR/AR 网络要求背景下，光学显示、交互感知等硬件技术面临的瓶颈与可能的发展路径。2021年5 月，在VR/AR深度报告系列二《产业链日趋成熟，行业爆发在即》中我们指出VR产业链核心环节正日趋成熟， 以“Fast-LCD + 菲涅尔透镜”为代表的第一代光学显示技术已大幅提升硬件产品体验，实现了从1到60的性能升级，带来第一波产业加速。 2022年8月，在字节跳动收购Pico一年之后，我们在报告《VR硬件与应用的中国路径：字节跳动打开思路，行业拐点将至》中 指出字节跳动正以互联网打法，加快VR应用向大众体验与轻量化升级。紧接着在Pico 4即将发布之际，我们立足技术再度迭代 带来从60到90的性能升级，而大幅提升“虚拟”体验，对“真实”市场是否能够爆发展开分析，并认为VR行业或将迎来第二波 加速：

1）光学：Pancake为头显继续“瘦身”，突破视场角和分辨率限制，继续推动轻薄化，主流厂商正加快Pancake方案商用 进程，VR设备向轻量化快速迭代。

2）显示： Micro OLED正快速导入应用，加速提升显示性能，而Mini-LED技术也在逐渐成熟，有望接力Micro OLED驱动 VR显示再升级，解决沉浸感不足和眩晕问题。

3）芯片：从手机芯片到独立专用芯片平台，高通芯片持续迭代，此外手机芯片商/AIOT专业芯片商/品牌厂商均纷纷参与开 发，XR芯片沿定制化路径持续升级，助力VR设备算力进一步飞跃。

4）交互：眼动追踪、电驱IPD调节、可变焦显示等技术逐步上机，手势识别、Inside-out、6 DoF等不断成熟，交互体验更 加舒服自然，将极大提高用户沉浸度。

多产品性能飞跃，有望引发VR市场加速放量。2021年全球VR头显出货量首次突破1000万台，2026年有望达4300万台，年复合 增长率为26.4%。中国VR出货量有望从2021年的138万台增长至2025年的1162万台，年复合增长率为70.3% ，在全球市场中占 比持续提升，未来市场空间广阔，光学、显示等上游环节相关厂商将持续受益： 1）三利谱：国产偏光片龙头，布局Pancake配套光学膜； 2）隆利科技：Mini LED领域先发优势，获龙头客户认可； 3） 兆威机电：微型传动系统应用广泛，推出两大VR系统齿轮箱； 4）紫建电子：立足小容量消费类锂电池，切入VR/AR领域； 5）长盈精密：与大客户深化合作，头显业务带来成长机遇； 6）华兴源创：国内领先的面板检测设备供应商，受益VR/AR 发展； 7）舜宇光学科技：VR/AR营收增长迅速，整体产业布局逐渐清晰。