华立科技（301011）研究报告：国产游艺设备龙头，IP价值赋能动漫IP衍生产品业务高速增长.pdf

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时间：2022/09/19
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华立科技（301011）研究报告：国产游艺设备龙头，IP价值赋能动漫IP衍生产品业务高速增长。华立科技是国内游艺设备龙头，打造游戏游艺产业链闭环。公司与全球龙头游戏公司 SEGA 等保持多年深入合作，积累了丰厚的行业经验与 IP 资源。公司发展经历三个阶段：2010-2013 年，行业监管较严，游艺设备起量；2014-2017 年，合作运营扩张，推进 2C 业务发展； 2018 年至今，动漫 IP 衍生品业务迅速发展，深化多元布局。当前，华立科技游艺设备销售贡献稳定营收，IP 衍生品销售贡献新增长点。 22H1 公司营收 2.57 亿元，同比增长 3%，归母净利润 0.03 亿元，同比下降 91%，疫情形势趋稳，线下经济恢复，经营利润修复空间大。

游戏游艺行业受供需两端推动，市场分散；集换式卡牌国内仍是蓝海市场，IP 影响力加成是关键驱动力。游戏游艺设备常规产品技术门槛不高，市场同质化竞争激烈。华立科技聚焦优势品类模拟机的研发发行，渠道优势&独家 IP 链条优势显著，技术创新进一步巩固竞争壁垒，成为国内龙头游戏游艺设备发行平台。集换式卡牌类盲盒的逻辑吸引用户复购。IP 属性为卡牌带来更高的热度和收藏价值，华立科技拥有宝可梦、奥特曼等头部大 IP 的游戏机卡牌授权，动漫 IP 衍生品业务变现可期。22 年初公司开始投放《我的世界》，预计将接棒宝可梦成为动漫 IP 衍生品业务的主力产品，推动公司营收疫后快速修复。