卫星化学(002648)研究报告:轻烃一体化龙头,发力低碳化学新材料.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2022/09/15
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卫星化学(002648)研究报告:轻烃一体化龙头,发力低碳化学新材料。2021 年 5 月,公司乙烷裂解制乙烯一期项目顺利投产,今年 上半年,二期项目顺利实现中交,目前各主要生产装置投料 试生产后已成功产出合格产品,生产运行稳定。公司 C2 项目 具有先发优势,享受低成本且核心竞争力难以被复制,有望 长期为公司带来超额收益。
C3: 周期底部静待利润修复,抗风险能力强
PDH 成本端丙烷跟随油气走高,长期基本面仍偏宽松,价格 有望回落;需求端进入金九银十旺季,下游终端订单大概率 有所好转带动丙烯等产品价格上行,利润存在修复预期。长 期来看,在能源转型背景下轻烃化工优势显著,供需格局长 期向好。公司打造“丙烷-丙烯-丙烯酸及酯-高分子聚合物” 全产业链,具有较强成本优势和规模优势。
灵活调整产品生产,实现效益最大化
C3 方面,公司可以根据产品需求和价格切换丙烯酸与丙烯酸 酯之间的产能。C2 方面,公司现有两套聚乙烯生产装置,可 以根据市场需要切换不同的产品牌号。环氧乙烷下游目前配 套乙二醇和聚醚大单体,后续乙醇胺与电池级碳酸酯投产, 组成环氧乙烷下游的产品矩阵,可根据整体的盈利情况进行 产品间的生产调整,实现效益最大化。
延伸下游业务,打造化学新材料产业链
依托 C2、C3 产业链优势布局下游产业,打造以低碳原料为核 心的化学新材料科技型企业。公司投资新建绿色化学新材料 产业园项目,建设内容主要包括年产 20 万吨乙醇胺、80 万 吨聚苯乙烯、10 万吨α-烯烃与配套 POE、75 万吨碳酸酯系 列生产装置及相关配套工程。公司具有低原料成本及高研发 能力优势,随着新材料产能投放有望打开新的成长空间。
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