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天齐锂业（002466）研究报告：坐拥优质资源，完成降杠杆目标，锂资源巨头强者归来。全球锂资源巨头，量价齐升带动业绩持续高增。公司作为全球锂资源优质龙头， 同时坐拥锂矿和盐湖资源，资源自给率达到 100%。受益于下游新能源汽车领域 需求的爆发，锂价持续上涨，公司业绩自 2020 年开始持续攀升。2022 年上半 年实现营业收入 143.0亿元，同比增长 508.1%；实现归母净利润 103.3亿元， 同比增长 11937.3%。联营公司 SQM 2022 年半年度业绩同比大幅增长，公司 在 2022 年上半年确认的对该联营公司的投资收益为 23.26 亿元，收益可观。

港股成功上市，全面完成降杠杆目标。2022 年 7月，公司以每股 82港元价格 成功发行。通过港股 IPO 募集资金，积极偿还银行贷款，有效降低负债规模， 加速推进在建项目的落地，优化资本结构。截至 2022 年 7月末公司资产负债率 降低至约 28%（未经审计），全面完成降杠杆目标。

变现优质泰利森锂矿，拥有潜在多元资源。公司控股泰利森，旗下格林布什锂 辉石品质高达 2.4%，显著高于其他硬岩锂矿资源，掌控上游高品质的成熟矿山 资源。（1）公司将围绕格林布什持续扩产；（2）雅江措拉锂矿具有供给释放潜 力；（3）参股扎布耶，布局西藏盐湖；（4）公司拥有智利盐湖的勘探权，2022 年计划扩大碳酸锂产能到每年 18 万吨、氢氧化锂产能到 3 万吨/年。