百奥赛图（B-2315.HK）研究报告：技术创新构筑高壁垒，业务多元打开广阔空间.pdf

上传者：M*****
时间：2022/09/14
热度：671
0人点赞
举报

百奥赛图（B-2315.HK）研究报告：技术创新构筑高壁垒，业务多元打开广阔空间。百奥赛图以基因编辑技术起家，逐渐扩大业务版图，已覆盖基因编辑、模式动物、临床前药理药效评估、抗体开发，形成了一站式抗体新药开发平台：公司业务布局以基因编辑为起点，深入布局抗体新药开发，随着业务布局完善，逐渐进入业绩兑现期，公司 2021 年实现营收 3.55 亿元，同比增长 39.84%，2022 年 1-4 月实现营收 1.17 亿元，同比增长 67.03%。随着公司“千鼠万抗”计划推出，有望整合公司四大板块业务，实现业绩快速释放。

人源化抗体 RenMab 平台是公司核心竞争力，有望打造中国版“再生元”：基于公司先进的 Mb 级别基因编辑技术，构建了 RenMab 平台，相较于传统抗体药物发现平台，具有能筛选出更强特异性、高亲和性、丰富多样性的抗体药物，进一步形成单抗、双抗、双抗 ADC、GPCR、 TCRm 抗体新药发现技术平台，已获得大药企 Merck 的认可。依托该平台和出色的管线开发能力，公司有望成为中国版“再生元”。

“千鼠万抗”加强业务能力建设，加速各板块业绩释放：公司业务多元，通过“千鼠万抗”计划实现了 1）充分利用公司优势基因编辑技术平台， 2）储备丰富模式动物品系，3）快速推进药物进入临床前药理药效评价， 4）针对大量有潜力靶点的抗体药物开发，在维持各个业务板块能力建设的同时，各业务保持了高速增长，2021 年，模式动物实现营收 1.08 亿元，同比增长 63%，临床前药理药效评估业务实现营收 1.06 亿元，同比增长 40%，抗体开发实现营收 0.89 亿元，同比增长 116%，基因编辑因转内需，实现业务收入 0.51 亿元，同比减少 26%，各业务板块保持了强劲的增长。随着“千鼠万抗”计划实施，一方面推高公司业务壁垒，另一方面也为后续业务发展储备更多资源，有望实现业绩快速增长。