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红豆股份（600400）研究报告：经典舒适男装转型高端，布局风电储能开启新能源成长新纪元。上半年在国内疫情反复以及零售表现偏弱等因素影响下，公司聚焦服装 业务，以产品、传播、渠道、运营为抓手进行稳健经营，实现营收增长。 22H1 公司实现总营业收入 11.26 亿元，yoy+9.01%；其中服装业务营业 收入 10.06 亿元，yoy+ 8.55%；红豆男装/贴牌加工服装分别实现营收 7.86/2.2 亿元，yoy-0.85%/+64.28%。22H1 公司实现归母净利润 0.52 亿元， yoy-31.17%，主要受到疫情影响以及高端化转型导致咨询费和广告宣传 费用增加。

定位经典舒适男装，高端化转型构筑产品竞争力

公司坚定推进“经典舒适男装”品牌高端化战略升级，以高品质男士为 核心消费人群，专注舒适产品研发，创新版型工艺，聚焦舒适打造民族 品牌，引领舒适男装新时代。22H1 公司成功推出奢品级衬衫红豆 0 感 舒适衬衫和秋冬“无界”主题系列产品。产品的高端定位转型大幅提升 了公司的盈利能力，与 2020 年未转型前相比，公司 22H1 线上销售毛利 率 47.58%，提高 17.91pct；线下销售毛利率 34.17%，提高 8.52pct。未来 随着公司持续转型，业绩有望进一步提高。