成都银行（601838）研究报告：看好成都银行第二增长曲线.pdf

成都银行（601838）研究报告：看好成都银行第二增长曲线。成都银行过往不断优化自身战略并长期坚守、总行战略能被高效执行，背后 其实是全行自上而下的优秀管理机制作为底层支撑。总行战略对一线赋能作 用强，一线对总行战略执行力高。管理层面，高管专业专注、思路清晰、长 期稳定。执行层面，总行战略方向清晰、有定力且持续见效，因而经营理念 上下一心；且员工激励机制有效、注重专业能力培训，保证一线能够对战略 高效执行并落地。文化层面，2022 年提出“四大文化基因”，是对过往成功 经验的高度总结，企业文化传承有望构建可持续发展的核心“软实力”。

为何看好成都银行未来持续成长空间？

我们看好成都银行的未来持续成长空间，是看好其区域β和自身α的同频共 振、相得益彰，因此高成长性有望长期保持。区域战略升级、资金流入、市 场扩容是β：产业流入+人口流入造就成都大增量市场，正逐步形成“基建 投资-产业落地-人口流入-经济发展”良性循环。自身认清方向、高效执行、 旗帜鲜明是α：长板突出+赛道升级，开启第二增长曲线。当前公司已走出 一条特色鲜明、优势突出的政务金融之路，精准承接区域内已持续多年、且 未来仍强的基建需求；同时开启“赛道升级”之路，沿着对公实体、大零售 做“正确的难事”，前瞻卡位区域内产业流入、人口流入两大增量市场。

投资逻辑：天时地利的区域β+事在人为的自身α

我们坚定看好成都银行可持续、高成长空间。区域β创造天时地利，自身α 是更为重要的长期保障，对公实体+零售转型开启第二增长曲线，高成长性 有望长期保持。我们认为公司存量出清、风控严格、安全边际高，同时信贷 提前储备，基建+实体投放保持强劲，基本面有望保持上市城商行第一梯队。 短期来看，攻守兼备；拉长周期看，具备可持续成长空间和长期投资价值。