传媒行业综合分析：疫情持续影响业绩，线上业态&教育出版韧性更强.pdf
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- 时间：2022/09/07
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传媒行业综合分析：疫情持续影响业绩，线上业态&教育出版韧性更强。行业概况：22H1 传媒板块整体营收 2776 亿元，YoY-1.2%；归母净利 243.6 亿 元 ， YoY-24.7% 。 22Q2 营 收 1409 亿 元 ， YoY/QoQ -5.6%/+4.24%；归母净利 135 亿元（YoY/QoQ -28.4%/+27.5%）。22H1 受疫情影响，线下经济相关细分领域业绩承压。除互联网外，其余板 块净利润均同比下滑，电影院线、教育、体育板块同比由盈转亏。
互联网：22Q2 末互联网月活规模达 11.9 亿人，同增 2.23%，短视频 和移动社交时长继续领跑。A 股互联网板块 22H1 营收端稳步增长至 460.2 亿元（YoY+43.46%），费用端全面优化，降本增效成效明显。
游戏：22H1 版号停发导致收入同比增速放缓，YoY+3.85%至 377.5 亿元，降本增效带来毛利率同比提升 1.28pct 至 66.74%。伴随优质游 戏内容逐步上线，看好头部游戏公司未来的业绩与估值修复。
广告营销：疫情影响广告主投放节奏，22H1 营销板块营收同比下滑 15.6%至 701.8 亿元。随着广告主信心逐渐恢复，有一定疫后修复空间。 媒体侧关注梯媒及互联网广告，广告主侧关注快消类投放恢复情况。
影视院线：疫情之下 22H1 票房再度回落，板块由盈转亏，归母净利 -10.98 亿元，行业继续出清。暑期档回暖，关注优质内容带来的弹性。
出版：疫情叠加消费疲软，22H1 出版板块营收同增 4.7%至 561.9 亿 元，利润端小幅下滑。行业折扣下行，期待图书价格立法落地。
教育：疫情及监管影响，教育板块 22H1 营收 192 亿元（YoY-12%）。 教培公司转型素质教育、成人培训、直播电商等，新业务将带来机遇。
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