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华大九天（301269）研究报告：国内EDA领先企业，将在国产化大潮中受益。公司是国内 EDA 产业龙头，正在国产化大潮中受益。EDA 工具是集成电 路设计、制造、封装、测试等工作的必备工具，是贯穿整个集成电路产业 链的战略基础支柱之一。随着集成电路产业的快速发展，设计规模、复杂 度、工艺先进性等不断提升，EDA 工具的作用更加突出，已成为提高设计 效率、加速产业技术进步与革新的关键因素。公司坚持并聚焦 EDA 工具 赛道，是国产化替代的中坚力量。华大九天成立之后，通过不断增强自身 研发技术积累，准确把握行业技术趋势，目前已发展成为国内规模最大、 产品线最完整、综合技术实力最强的 EDA 企业。公司主要产品包括模拟 电路及平板显示全流程工具、数字电路设计和晶圆制造 EDA 工具等产品。 目前，公司保持着较高的研发投入，技术水平正在提升，模拟电路全流程 工具可支持的量产工艺达到 28nm，部分点工具如仿真可以支持 5nm，与 国际先进水平持平；数字电路点工具技术水平正在提升，其中验证、仿真、 时序等工具已经与国际水平相当。

公司营收较快增长，盈利持续改善。虽然相较于国际巨头新思、锴登电子 和西门子 EDA 这些国际巨头有较大差距，但是凭借着国内国产化市场的 提速，公司的市场份额有着较大的提升空间。公司招股说明书数据显示， 2020 年公司在国内市场上的份额为 6%，排在三巨头之后，位列国产厂商 第一位。2021 年，公司实现营业收入 5.79 亿元，同比增长 39.66%。其 中，EDA 软件是公司收入最主要的来源，2021 年达到 4.86 亿元，占整体 收入的比重为 83.94%。下游客户主要包括集成电路设计企业、晶圆制造 企业、平板厂商等，如上海华虹、中国电子、中芯国际和北京智芯微等。 公司毛利率维持在较高水平，2021 年末达到 89.36%，较上年同期上升 2.03 个百分点；净利润也保持较快增长，2021 年净利润规模达到 1.39 亿 元，同比增长 34.52%。

国产 EDA 发展寒冬已过，公司将在国产化大潮中受益。目前，EDA 工具 处于 4.0 阶段，工具功能更强大，自动化水平更高。但行业市场空间相对 狭小，生态锁死严重，而且技术难度大、风险高。据市场测算，国内 EDA 市场规模在 5 亿美元上下，在全球 EDA 市场规模中占比非常小。在这个市场上，主要还是为新思科技、楷登电子和西门子 EDA 三巨头把控，国产化率非常低，且竞争格局分散。差距主要体现在， 国内厂商以点工具为主，对数字电路全流程和先进工艺等支持不足。但处在日趋割裂和快速迭代的全球半导体产业环境中， 国内企业也面临着新的机遇。首先，芯片国产化提速，设计、制造和封测能力都在提升，国产 EDA 将获得更多的市场空间； 其次，AI 与云计算等新技术的持续演进，汽车、物联等新的场景快速落地，同样给国内 EDA 企业带来了新的契机；最后，政 策环境向好，国产化重视程度提升，国家将在“十四五”期间实现集中突破，资金、知识产权、人才培养等领域支持力度加 大，行业生态缺失和人才短缺的问题也会逐步解决。