2022年电子行业三季度策略：供需因素多元化，关注科技周期波动.pdf

2022年电子行业三季度策略：供需因素多元化，关注科技周期波动。电子行业运行整体平稳，疫情扰动供应链：2022H1，我国电子信息 制造业增加值实现较快增长，出口交货值增速稳步回升，企业营收 持续提升，投资保持较快增长。2022H1，规模以上电子信息制造业 增加值同比增长 10.2%，同比增速超出工业 6.8pct，6 月份，规模以 上电子信息制造 业增加值同比增 长 11%，环比提 升 3.7pct。 2022H1，规模以上电子信息制造业出口交货值同比增长 7.3%，增速 较 1-5 月份上升 0.9pct；6 月份，规模以上电子信息制造业出口交货 值同比增长 12.4%，环比提高 6.3pct。2022H1，规模以上电子信息 制造业实现营业收入 70199 亿元，同比增长 7.7%，比 1-5 月份增长 0.3pct，实现利润总额 3234 亿元，同比下降 6.6%，营业收入利润率 为 4.6%；2022H1，电子信息制造业固定资产投资同比增长 19.9%， 同比提升 8.9pct。

硬件微创新推动需求，半导体扩产持续上行：传统消费电子方面， 根据 IDC 数据，2022 Q2 全球智能手机出货量 2.86 亿部，同比下 降 8.7% ，全球 PC 出货量 7130 万台，同比下降 14.7%，全球平板 电脑出货量 4050 万台，同比持平，受地缘政治、宏观经济下行、供 应链不稳定等因素影响，整体消费电子市场需求表现疲软。硬件创 新方面，以 5G、汽车电子、Mini LED、VR/AR/等为代表的新兴市 场将成为电子行业未来增长的强劲驱动力电。子行业整体供给端方面，半导体行业进入新一轮资本开支周期，全球半导体扩产形成浪 潮。2022 年 7 月韩国半导体设备进口额 20.15 亿美元，同比下降 12.9%，环比下降 6.7%；2022 年 7 月日本半导体设备出货额 3205.67 亿日元，同比增长 31.8%，环比增长 12.6%。7 月日本半导 体设备出货额同比环比均实现增长，半导体设备出货情况保持良好 态势。在疫情影响下，代工龙头台积电全年仍保持高资本开支，计 划 2022 年资本开支在 400-440 亿美元的低点，中芯国际也将资本开 支提升到 50 亿美元以上，全年半导体设备出货展望乐观。

多元市场拓展成关键，高阶供需仍存缺口：2022Q2 台积电实现营收 181.60 亿美元，同比增长 36.6%，环比增长 3.4%，毛利率为 59.1%，同比增长 9.10pct，环比增加 3.50pct；营业利润率达到 49.1%，同比增长 10pcts，环比增加 3.5pcts。从业务结构来看，HPC 和智能手机仍是公司主要下游应用领域，其中智能手机占 38%， HPC 占 43%，物联网占 8%，汽车占 5%，DCE 占 3%，未来 HPC 将 成为台积电长期增长的主要引擎。从技术节点来看，22Q25nm、 7nm、16nm 分别贡献 21%、30%、14%的收入，先进工艺节点已占 据总收入的一半，代表成熟工艺节点的 28nm 及其他制程分别占据 10%、25%。尽管消费终端需求转弱，但数据中心、车用电子市场 需求强劲，高阶供需仍存缺口。