中国天楹（000035）研究报告：垃圾发电扬帆出海，重力储能静待花开.pdf

上传者：K********
时间：2022/09/05
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中国天楹（000035）研究报告：垃圾发电扬帆出海，重力储能静待花开。深耕环保业务十余载，全力进军新型重力储能领域。公司成立于 2006 年，并于 2014 年借壳上市。2019 年公司收购 Urbaser100%股权，并于 2021 年出售。2022 年公司获得 Energy Vault 重力储能技术授权，全力进军储能市场，开启公司发展新篇章。

垃圾发电业务短期有望快速放量，海外业务拓展成为公司传统业务新增长点。从垃圾发电业务具体情况来看：1）公司拥有多个垃圾焚烧发电项目，且上网电量可观。根据公司 2021 年年报披露，截至 2021 年底，公司所运营（含试运营）的垃圾焚烧发电项目有 12 个，日处理规模合计为 1.155 万吨。2021 年全年合计实现生活垃圾入库 409 万吨，实现上网电量 10.7 亿度；2）在手项目充足，公司海内外项目成功完成建设后处理量将有大规模的增长。根据公司公告，截至 2021 年底，公司在建以及筹建的垃圾焚烧发电项目完工后，公司日处理规模有望增加 2 万吨；3）垃圾焚烧发电业务扬帆出海，国内外双循环发展模式确立。

公司重力储能技术全国独家，下游意向客户推进速度略超预期。从技术来看，1）中国天楹是国内唯一获得 EV 公司重力储能技术授权的企业；2）公司自身研发能力强大，拥有多项与重力储能相关的技术，各项专利处于在审阶段。从客户端来看，公司与政府以及国企深度合作，提前锁定部分下游需求。公司目前已与多家国企签订合作框架协议，其中包括国家电投集团浙江新能源有限公司、中电建水电开发集团有限公司、国网江苏综合能源服务有限公司等。