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川环科技（300547）研究报告：新能源转型加速推进，汽车胶管量价齐升。公司专注汽车胶管行业 20 年以上，产品覆盖汽车热管理、动力、底盘、车 身、内外饰以及智能驾驶等九大总成。拥有胶管领域核心技术以及与整车厂 同步设计和开发能力。随着新能源汽车快速发展，热管理等管路需求不断增 加，公司借助汽车胶管核心能力，快速上量，未来发展潜力明显。

汽车胶管行业壁垒较高，电动化带动单车价值提升，并重塑行业格局

汽车胶管在技术、工艺、设备以及认证等环节形成显著壁垒，并随着汽车新 能源化，用量更大，结构更复杂，总成化发展需求更高。从燃油车到纯电动 再到混合动力，胶管单车价值中位数从 300 元提升到 600 元和 900 元，部 分车型单车价值 1200 元左右，提升幅度显著。同时由于自主品牌乘用车新 能源化较快，公司借助长期供货国内主要自主品牌车企的优势，切入新能源 车体系，开启快速发展步伐，公司主要竞争对手聚焦商用车以及外资、合资 客户，发展节奏慢。新能源转型带动胶管行业格局重塑，公司有望冲刺国内 行业龙头地位。

客户覆盖国内主要新能源车企，受益新能源高增长，业绩保障性高

公司新能源客户现已覆盖比亚迪、广汽、吉利、长安、赛力斯（问界系列）、 哪吒、小鹏、蔚来等多家走量新能源车企。并为广汽埃安、赛力斯等独家供 货，进入长安深蓝、阿维塔体系。公司有望持续受益新能源汽车行业上量， 尤其是上述自主整车企业新能源转型快速发展，跟随长安深蓝、阿维塔、吉 利新能源等持续成长，未来业绩增长可期。