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集智股份（300553）研究报告：国内平衡机龙头，多个赛道有望创造新增长点。公司深耕平衡机产品领域十余载，是少数全面掌握全自动平 衡机核心技术的本土企业之一。公司长期经营平衡机业务， 研发能力强，掌握全自动平衡机的核心技术优势，具备成熟 的定制化能力。同时，公司产品价格较低，具备性价比优 势，形成了优质的客户圈，产品成功进入博世、万宝至、格 力、美的、胜地汽配、济南重汽、中国船舶、华生电机等国 内外龙头企业。2021 年公司营收和归母净利润分别为 2.25、 0.25 亿元，同比增长 37.02%、94.39%。2022 年 5 月，公司 公告拟定增募集资金 3.08 亿元，公司实际控制人、董事长楼 荣伟全额认购定增，资金拟用于推进高速动平衡机的研发和 产业化，公司产能有望逐步释放，公司业绩迎来拐点。

产品应用领域广泛，国产替代趋势明朗

平衡机广泛应用于各类回转零部件的生产过程，下游覆盖电 机、电动工具、家用电器、泵、风机、汽车、化工、高铁、 电力、船舶和航空航天等多个行业的回转零部件生产企业。 低速动平衡领域，下游全自动平衡机使用率提升+大量的存 量、增量产线平衡需求，提供广阔市场容量；高速动平衡领 域，我国设备仍以进口为主，由于应用范围覆盖航空航天， 高速平衡机国产化还具备重要战略意义。总体来讲，目前整 个平衡机市场由海外企业主导，本土企业正加速追赶，凭借 服务优势和性价比优势，本土产品口碑和客户认可度有望逐 渐提高，国产替代趋势明朗。

自动化生产线+高速平衡机开启新篇章

公司近年来积极拓展多元化业务，主要包括：1）电机自动化 生产线集成业务。公司抓住“机器换人”机遇，凭借在工业 自动化领域的深厚积淀，发展自动化生产线业务，将自身定 位为全套自动化生产线供应商与服务商。2）以航空高速动平 衡切入高端赛道，寻求差异化优势。公司积极发展航空高速 动平衡机业务，以此切入高端市场，打造差异化优势。公司 已与中国航发达成合作，为其定制“高精度”的航空专用平 衡机；3）与之江实验室强强联手开拓智能声学传感新领域， 进一步打开军工市场。公司与之江实验室合作开发智能光纤 传感项目与智能声学传感系统，目前已完成分布式光纤传感 系统、海量传感信号处理方法与特征识别 AI 算法等技术研 发，相关产品存在广泛应用前景。整体来看，我们认为公司 未来业务拓展路径众多，或将逐渐成为公司业务亮点。