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北交所策略专题报告：沙里淘金，能源材料、智能制造产业链公司表现较好。截至 2022 年 8 月 30 日，北交所 106 家上市企业的 2022 年半年报已经全部披露。 2022 年上半年，北交所上市企业的 2022H1 营收、归母净利润规模的中值分别为 17011.03 万元、1863.31 万元，其中利润为正的企业有 95 家，占比 89.6%。整体 增速表现来看：北交所企业的 2022H1 营收增速中值为 1.22%，处于 50%以上的 企业有吉林碳谷、贝特瑞、惠丰钻石等共 8 家；2022H1 归母净利润增速中值为 -9.50%，处于 50%以上的企业有科润智控、颖泰生物、骏创科技等共 16 家。

北证 A 股专精特新赋能，能源材料、机械制造等公司抗风险能力强

以吉林碳谷、同惠电子、富士达为代表的 35 家北交所国家级专精特新企业的营 收、利润增速中值（6.85%、-5.61%）表现，明显好于全部 106 家企业（1.22%、 -9.50%），且同时高于全部创业板水平（5.34%、-6.85%），体现了专精特新的赋 能属性。分行业来看，2022H1 北交所能源材料行业公司的整体营收增速和利润 增速表现优于其他 3 大类。从和全部 A 股的同指标比较中可以看出，北交所能 源材料行业公司的营收增速表现（16.08%）与全部 A 股平均水平（17.07%）较 为接近，机械设备制造行业整体利润增速（-3.87%）优于全部 A 股平均水平 （-6.47%）。值得注意的是，北交所大消费类公司的整体营收、利润增速（5.83%、 -9.04%）均高于全部 A 股的平均水平（4.32%、-9.42%）。从估值来看，截至 2022 年 8 月 30 日，北证 A 股、科创板、创业板的整体估值分别为 21.4X、41.0X、39.3X。

指标细究：37 家现金流明显改善+10 家盈利能力同比提升

北交所中共有 59 家企业的 2022H1 经营性现金流流量净额同比增长，共有 39 家 企业的 2022H1 经营性现金流流量净额与归母净利润的比例大于 80%（净利润为 正的前提下），共有吉林碳谷、长虹能源、森萱医药、海泰新能等共 37 家企业同 时满足以上两种条件。盈利能力来看，2022 年上半年，北交所公司的毛利率、 净利率中值分别为 28.65%、9.82%，较 2021H1 的 32.36%、12.52%有所下滑。其 中毛利率、净利率均呈现同比上升，且净利率为正的公司有锦好医疗、凯德石英、 晨光电缆、球冠电缆、七丰精工等共计 10 家。

公司遴选：新能源、新材料、测试仪器等北交所特色产业链公司成长性较好

106 家企业中，包含以新能源、新材料、测试仪器为代表的三大优质产业链公司。 新能源产业链：（1）贝特瑞-正负极材料领域龙头企业；（2）连城数控-深耕晶体 材料生产设备；（3）德瑞锂电-国内圆柱形锂锰电池最大厂商之一；（4）骏创科 技-汽车塑料功能零部件供应商。连接器、测量仪器、传感器：（5）富士达-专精 射频同轴连接器领域；（6）同惠电子-电子测量综合解决方案提供商；（7）奥迪 威-专业的传感器及执行器厂商。新材料产业链：（8）吉林碳谷-碳纤维原丝行业 龙头企业；（9）凯德石英-石英玻璃制品细分龙头；（10）佳先股份-环保塑料助 剂细分龙头。