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彩讯股份（300634）研究报告：深耕主营守正出新，成长动能不断提升。持续耕耘企业数字化服务，守正出新推动公司持续成长。公司于 2004 年成 立，2018 年上市，在企业数字化领域持续耕耘近 20 年。2016-2021 年营收复 合增速达 14%，扣非净利润复合增速为 12%，2022H1 业绩实现快速增长。董 事长杨良志和董事曾之俊为公司实际控制人与一致行动人，共同控制公司合计 40.52%的股份。

三大核心业务齐头并进，紧抓产业机遇打开发展空间。数字经济正在高速发 展，公司明确定位和发展方向，由 IT 建设向 IT“建设+运营”双向发力，为电信、 金融、能源、交通等行业的大中型企业及政府部门等客户提供基于统一办公平台、 企业邮件系统等产品和服务，IT 中台的高复用组件和模块已达 480 多个，高效 支撑数百个并行项目实施；运营中台已经形成高复用模板和标签已达 510 多个， 涵盖获客、活跃、留存、变现、传播等重要方向。

协同办公：紧抓信创趋势，金融等行业重点发力。以信创邮箱为代表的企业 办公领域涉及政府、央国企关键业务数据，因此国产替代势在必行，公司全系列 自主产品与国内主流信创生态均实现适配且在华为等重要生态中持续发力。金融 等重点领域持续发力，积累了中国银行、中国人寿等大量标杆客户，“横向”可 在同行客户间拓展，“纵向”可以实现从总部到分支机构的持续渗透。同时也可 以实现公司其他产品品类的交叉销售，未来成长空间广阔。

智慧渠道：立足平台建设发力运营，多种手段助力客户效率提升。公司从平 台建设和运营两端发力，可根据客户需求进行深度定制化开发运营，运营方面已 经凭借在运营商行业的积累，将能力复制至金融等多个行业，多个标杆案例落地。 同时 5G 消息展示效果良好、推送效率高，有望成为助力客户运营的一大“利器”。

云和大数据：“国资云”发展大势所趋，公司在“移动云盘”等领域重点发 力。云计算市场仍处于快速发展阶段，安全、可控、数据监管的重要性不断提升 推动“国资云”发展，三大运营商 2022 年上半年收入实现翻倍式增长。公司以 建设全方位服务云业务产品为目标，具有多个行业大客户特别是央企、国企大客 户的积累，与“移动云”等“国资云”紧密合作，围绕其市场端建设端和运营端 提供定制化的企业上云配套服务，在“移动云盘”等领域持续中标体现云业务发 展实力。