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广汽集团（601238）研究报告：“钜浪混动”蓄势待发，广汽埃安成长可期。丰田 THS 混动系统是全球最为成熟的混动系统之一，国内首家搭载丰田 THS 混 动的自主品牌车型传祺第二代 GS8 已于 2021 年 12 月上市，第二代 GS8 上市 18 天订单突破两万辆，上市后销量增长迅速，具备爆款潜质；公司坚持自主创新， 由广汽第四代 2.0ATK 发动机和 GMC 机电耦合系统组合而成的 GMC2.0 混动系 统正式下线，可覆盖广汽传祺全系车型，兼容混动、插电式混动等多种动力需求。

广汽埃安车型产品力表现出色，产能稳步扩张助力销量持续攀升

得益于 GEP 2.0 纯电平台的设计，Aion S Plus 在轴距、续航里程、动力性能等多 方面具备竞争优势；Aion Y 在轴距、续航里程等方面在同级别车型中处于领先 地位，单月销量持续提升。2021 年埃安工厂产能利用率超 120%，产能因素或对 部分车型销量造成一定制约，2022 年初广汽埃安已将产能扩充达到 20 万辆/年， 2022 年底第二工厂投产后产能将提升至 40 万辆/年，随着产能瓶颈逐步缓解，埃 安销量有望攀升。