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锂电池电解液行业专题研究：三元锂电高镍化，LiFSI呈现高成长空间。锂电高镍化推动 LiFSI 需求增长，4680 提前量产加速推广进程。基于 新能源产品对电池的续航、快充、稳定性等性能要求的提高，三元锂电高镍化 已成为重要发展趋势之一。因此 LiFSI 需求快速增长主要受两方面影响：一方 面受益于锂电的高速发展，电解质需求量持续增长；另一方面高镍的不稳定等 问题促使 LiFSI 添加比例提高，部分型号电池用量或将超 10%（普通高镍三 元约 3%），而 4680 作为典型的高镍电池，其投产时间提前至 2022 年年底， 可视为一味“催化剂”，加速推进 LiFSI 产能落地推广。据测算 2025 年全球 LiFSI 需求量约 16 万吨，市场规模有望达 400 亿元，具有可观的成长空间。

供给端：国产企业突破工艺技术，产能释放推进生产降本增效。LiFSI 以 氯磺酸法路线为主，国内多家企业布局产能，当前供给呈现“一超多强”的竞 争格局，且龙头的技术优势可强化这一格局。同时各企业加强生产成本控制能 力，一方面通过提高原料利用率&减少三废排放量降低原料成本，另一方面可 通过产能释放减少制造费用，持续降本增效，国内供给能力持续向好。

需求端：LiFSI 及其主要原料氯化亚砜景气度双双提升。(1).LiFSI 自身 需求持续增长 (2). LiFSI 等产品的发展推动氯化亚砜需求增长，预计到 2025 年需求量可达 70 万吨。由于新项目扩建难度大，结合现有及规划产能合计 60 万吨/年分析，未来产品景气度将有提升，长期来看趋向于供应偏紧。 (3).LiDFOB 等“防腐”添加剂助力 LiFSI 推广应用，同时自身也将受益于 LiFSI 发展，未来需求保持增长。