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炬光科技（688167）研究报告：激光产业中上游龙头，激光雷达助力发展。激光科技业务覆盖激光产业中上游，业绩稳中向好。炬光科技主要 从事激光产业链上游产品的研发、生产和销售，并积极向中游领域 拓展。公司目前拥有半导体激光、激光光学、汽车应用（激光雷达）、 光学系统四大业务。2021 年公司营业收入 4.76 亿元，同比增长 32.21%，归母净利润 0.68 亿元，同比增长 94.33%。2022Q1 公司 营业收入 1.11 亿元，同比增长 20.77%，归母净利润 0.2 亿元，同比 增长 120.92%。

立足“产生光子+调控光子”，掌握核心技术。公司成立初专注于半 导体激光即“产生光子”业务，至今已深耕该业务 15 载，2017 年 收购 LIMO 后公司涉足激光光学即“调控光子”业务，完善上游业 务布局。公司在半导体激光与激光光学领域拥有九大核心技术，其 中大部分国际领先，技术优势明显。据 Strategies Unlimite 预计 2019-2025 年全球高功率半导体激光器市场规模有望从 16.4 亿美元 增长至 28.21 亿美元，年均复合增速为 9.5%；据前瞻产业研究院预 计，2021-2027 年中国光学元件市场规模有望从 1568 亿元增长至 3095 亿元，年均复合增速为 12%。公司 2021 年半导体激光业务收 入为 1.99 亿元、光学元件业务收入为 2.10 亿元，市场空间广阔，有 望随市场规模增长持续受益。

驾驶自动化水平提升驱动激光雷达需求增长，公司汽车应用业务有 望持续受益。随着驾驶自动化水平的不断提升，车载环境感知设备 的需求持续扩张，激光雷达作为环境感知传感器与毫米波雷达、超 声波雷达相比在探测精度上有明显优势，与辅助驾驶需求更加适配。 我们预计 2025 年全球车载激光雷达市场规模有望达 501.8 亿元， 2021-2025 年年均复合增速达 233.43%；2025 年中国车载激光雷达 市场规模有望达 258.4 亿元，2021-2025 年年均复合增速达 252.07%，市场空间广阔。公司拥有车规级激光雷达元件设计生产 能力，产品类型丰富，相关产品不仅可用于车载激光雷达，还可用 于驾驶员监测系统。目前公司已与国内外多家知名厂商签订合作协 议，未来汽车应用业务有望持续受益。