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储能行业专题研究：家电第N成长曲线-储能。所谓“储能”，即吸收多余的能源并进行储存，一段时期后再向终端用户或用电设备释放，从而 跨时、跨地实现电能供需的匹配和供配电压力的平滑，本质上是一种“灵活的电源”，在发电 厂、输配电网络和用电终端均有应用场景。对于国内储能市场，由于存在电价管理，9 成以上 新增装机来自表前市场，2020-2021 年政策明显发力，随着商业模式逐渐清晰、安装储能日益 经济可行，国内需求开始爆发。欧洲储能以户用储能为主，其高增长主要源自高电价及补贴退 坡，俄乌冲突导致欧洲能源价格攀升，驱动欧洲储能井喷式增长。美国新增储能装机量的贡献 绝大部分来自于表前市场，鉴于发电侧需求刚性、电网侧收益率可观，近几年均处于高增状态。

储能技术路线多样，锂电池储能势头正盛

储能的技术路线可以按照其使用的储能介质和原理分为机械储能、电化学储能、热储能和化学 储能四类，其中在当前世界储能装机量中已实现大规模商业化应用的仅有抽水蓄能，2000-2021 年全球储能装机量中抽水蓄能占比超 86%。各储能技术路线多元发展仍将持续，其中锂电池是 当前在集中式场景应用潜力较大且具备明显产业趋势的技术路线，2021 年新增装机量中 5 成 以上为锂电池储能，锂电池在循环寿命、效率、能量密度、便携性、响应速度等方面综合优势 明显，同时在放电倍率发生变化时容量相对铅酸电池更加稳定；从成本看，在动力电池快速产 业化的背景下，锂电池成本快速下降、循环寿命提升，经济性逐步提升或将快速打开市场空间。

电池价值量最大，变流器&热管理次之

电化学储能产业链核心技术和价值量高度集中：以电池储能为例，储能系统构成包括容量器件 （电芯、电池包 PACK、电池管理系统 BMS）、功率器件（储能变流器 PCS）以及其他配套设 施（电缆、消防、能量管理系统 EMS、空调、升压变）等。从价值量来看，当前常规储能系统 1.7-1.8 元/Wh 的价格中，电芯成本在 0.9-1.0 元/Wh、占比近 6 成，电池包、电池管理系统、 变流器价值量占比均在 10%左右，此外储能热管理价值量占比大约 3%左右。储能电池领域龙 头公司技术产能优势突出、寡头垄断格局稳定，仍由动力电池巨头统治；由于技术同源，储能 变流器主要为光伏逆变器企业横向切入；储能热管理集成系统目前主要由工业空调厂商提供。

并购&内生，家电企业多路径布局储能

美的集团于 2020 年、2022 年分别并购合康新能和科陆电子，合康 2022 年开始进军欧洲户用 储能市场，市场拓展顺利，科陆除了储能系统产品，2021 年实现大规模单机 2MW 储能变流器 （PCS）北美出货。格力电器子公司格力钛的钛酸锂电池中标欧洲发电侧移动储能、水利发电 大倍率工业储能，储能系统拥有电池模组、集装箱式储能系统、机架式储能系统、光伏并离网 储能系统等产品。德业股份专注户用储能逆变器，在美国户用市场份额已超 30%，巴西、南非 等市场亦处于领先地位。三花智控 2022 年 3 月底成立子公司，后续有望在储能热管理集成系 统方面有所突破。申菱环境工业空调产品可应用于储能热管理系统，正在强化热管理系统研发。