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财富管理行业专题研究：黑石集团，另类投资领头羊。黑石集团（Blackstone Group）是一家全球领先的另类投资公司。从一家名 不见经传的小公司发展成为至今市值超过 700 亿美元、业务丰富多元的 另类投资机构，黑市集团代表全球最顶尖的机构投资者和个人投资者进 行投资，主要客户包括主权财富基金、保险公司和公共养老基金等。黑 石集团于 2007 年在纽交所上市，成为管理资产规模最大的另类投资机 构之一。

另类投资（Alternative Investment）是国际金融市场的重要力量。另类投 资是股票和债券等投资工具以外的非主流投资工具的总称，通常包括房 地产基金、证券化资产、对冲基金、私募股权基金、大宗商品、艺术品 等。国际著名另类投资机构多成立于 20 世纪晚期，经历过多次经济、 金融危机的洗礼，由处于边缘地位的另类机构，逐步发展成为向有需求 的企业提供多元化金融服务的重要金融机构。

深耕四大板块，衍生创新业务。黑石集团创建于 1985 年，在私募股权及 并购咨询业务的基础上逐步扩展，当前主要业务分为四大板块，每一个 业务板块分别由数百名投资管理专家组成的投委会管理。目前黑石集团 已形成私募股权基金、地产基金、信贷和保险投资平台、对冲基金组合 投资平台四大业务线，每条业务线上又形成多个投资策略。2018 年以来， 黑石集团新设立了生命科学投资团队和成长性股权投资团队，进一步完 善公司的业务线，并支持公司的主题投资策略。

黑石集团以出众的投资业绩在全球建立了良好的口碑，主要原因包括三方 面：一是注重发挥专业人才优势，保证投资业绩。公司从各个专业领域挖掘 顶尖人才推动公司变革，并设立严格的投资委员会和风险管理机制防止不良 业绩的产生。二是充分发挥规模效应，实现长足发展。金融危机中，公司凭 借充足的可用资金，在信贷、房地产、私募股权投资、对冲基金等领域不断 扩充业务类型，并充分发挥规模化优势，运用多元投资策略，平滑经济周期 的波动。三是坚持善意收购，实现共赢局面。不同于其他收购者的强硬控制 措施，公司更多采用循序渐进、友好协商方式，并关注长期业务改善所必需 的各种变革。这种模式能够成就“三赢”局面，即使黑石集团、黑石集团的 投资者以及资产本身从中受益。