电子行业专题研究： 关注川渝地区限电对面板等产业影响.pdf

电子行业专题研究： 关注川渝地区限电对面板等产业影响。华泰观点：关注川渝地区限电对面板/笔记本电脑/电动车产业影响 8/14 起，受高温影响川渝地区对工业用电企业实行停产/限电政策。川渝地区是 中国主要的面板和平板电脑产业重镇，据我们统计，目前京东方、惠科、深天 马川渝地区产能占全国产量比例为 18%。此外，川渝地区是全球主要的笔记本 电脑/iPad 生产基地，Intel，富士康，广达等在当地设有主要工厂，根据 Digitimes 报道，川渝地区产能占全球 Wintel NB 的 70%。考虑到目前全球手机、笔记本 电脑等主要消费电子需求疲软，行业处于去库存周期，我们认为这次限电若能 在短期内结束，对全球消费电子供需关系影响有限。此外，川渝地区也是全国 主要汽车产业基地，需要留意限电对蔚来、理想、小鹏等主要企业供应链影响。

关注 SiC 公司业绩超预期

上周恒生科技跌 3.6%，小米、舜宇等主要消费电子公司披露业绩，我们观察到 手机需求持续疲弱，高库存问题或延续至年底。半导体方面，Wolfspeed 上调 FY2026 远期收入指引 30%-40%至 27-29 亿美元（前值 21 亿美元），SiC 功率 器件市场规模持续扩张，建议关注时代、斯达投资机会，详见《电子：从全球 龙头看 SiC 星辰大海》。汽车方面，乘联会 8 月前两周新能源车销量数据环比 下滑及理想 3Q 指引低于投资者预期，上周智能驾驶标的下跌，我们看好减免 购置税政策延长刺激明年新能源车销量增长。

A 股：SW 电子下跌 0.1%，跑赢上证指数（-0.6%）

上周全部 A 股日均成交额合计 10,467 亿元，环比涨 4.8%。电子板块涨幅 居前为德赛电池（+25.2%）、长盈精密（+24.1%）、三安光电（+12.3%）， 跌幅较大的为通富微电（-12.6%）、寒武纪（-9.6%）、芯原股份（-8.6%）。 北上资金上周合计净流入 59 亿元，主要增持北方华创、京东方、紫光国微， 减持蓝思、立讯、传音控股。TMT 其它板块，SW 通信涨 0.9%，SW 计算 机跌 3.6%，SW 传媒跌 0.5%。其中，四维图新（+6.0%）领涨，吉比特（-10.5%） 领跌。本周，立讯、时代电气、闻泰、兆易、斯达、TCL 科技、蓝思、视源、 环旭、华天等 36 家 A 股电子板块公司披露业绩。

港股：恒生科技指数下跌 3.6%，跑输恒生指数（-2.0%）

上周全部港股日均成交额合计 627 亿港元，环比涨 5.5%。电子板块涨幅居前 为时代电气（+9.0%）、Fit Hon Teng（+2.6%）、联想（+1.1%），跌幅居前为 华虹（-8.8%）、中芯国际（-7.1%）、舜宇（-4.9%）。南下资金上周合计净流出 24 亿元，主要增持中国电信、舜宇、腾讯，减持美团、小鹏、中国移动。传媒 互联网板块，腾讯涨 3.6%，快手跌 2.2%，阿里巴巴跌 3.7%，美团跌 5.1%， 百度跌 6.4%。本周，瑞声、小鹏、快手、BC 科技、美团将公布业绩。

海外：纳斯达克中概股下跌 5.5%，纳指下跌 2.6%，标普 500 下跌 1.2%

上周纳斯达克中概股跌 5.5%，纳指跌 2.6%，标普 500 跌 1.2%，费城半导 体指数跌 3.7%，十年期美债利率上升 14bp 至 2.98%。半导体板块涨幅居 前为 SK 海力士（+3.3%）、联电（+1.5%）、联发科（+1.3%），跌幅较大的 为拉姆研究（-8.1%）、镁光（-7.0%）、英飞凌（-5.4%）。互联网板块，SEA 跌 23.7%，Meta 跌 6.9%，亚马逊跌 3.7%，谷歌跌 3.7%。美股汽车板块， 小鹏跌 13.0%，蔚来跌 9.8%，理想跌 7.8%，特斯拉跌 1.1%。比特币跌 2.6%。 本周，英伟达、赛富时、美满电子将披露业绩。