龙芯中科（688047）研究报告：国产CPU龙头，构建自主软硬件生态.pdf

龙芯中科（688047）研究报告：国产CPU龙头，构建自主软硬件生态。公司概况：源自中科院，坚持自主研发，实现自主可控 CPU 芯片软硬件国产化， 技术实力历经检验。公司源自中科院计算所龙芯项目，主体成立于 2008 年，公 司董事长胡伟武为龙芯总设计师，核心团队稳定、技术实力一流。公司长期坚 持自主研发和生态建设，国内目前独家实现从 CPU 的指令集、微结构，到配套 芯片、系统、软件的完全自主化，CPU 性能国内领先。公司 2021 年营业收入 12.01 亿元，归母净利润 2.37 亿元，2018~2021 三年营收 CAGR 为 84%，成 长速度迅猛。

战略布局：当前面向信创/工控领域，后续拓展服务器级/行业应用。未来五年 (2022~2027 年)，我们预测中国大陆信创 CPU 市场空间有望超 500 亿元。公司 龙芯 3 号系列产品当前主要面向信息化领域，以信创市场为主，公司信息化芯 片过去三年（2019~2021 年）收入 2.54/7.91/6.57 亿元；同时公司是国产 CPU 厂商中目前少数同时还覆盖工控芯片的企业，工控类芯片包括龙芯 1 号、龙芯 2 号和部分龙芯 3 号工业级产品，过去三年收入 1.35/1.69/2.95 亿元。由于其高 自主可控和性能领先特性，龙芯在党政信创 PC CPU 市场份额超过 30%，我们 预计未来 3~5 年在服务器 CPU 和行业信创市场公司也有望持续提升份额，并逐 步走向开放市场。

星辰大海：逐步走向开放市场，打造全球芯片生态“独立第三极”。2021 年， 全球 CPU 和嵌入式处理器市场规模分别为 486/197 亿美元，CPU 领域 Intel、 AMD 两家企业合计占据 95%以上份额。中国市场销售额约占全球市场 37%， CPU 国产化率仅为 0.5%，国内芯片厂商成长空间巨大。公司技术储备雄厚，除 自研 CPU 架构外，还提供配套桥片，布局 GPU、电源芯片、时钟芯片等，提 供全套基础操作系统底层软件，长期目标为建立独立于 Windows-Intel 和 ARM-Android 之外的第三套体系，面向开放市场和海外市场（如一带一路国家 等）拓展。

核心优势：底层技术自主，软硬件生态系统成长茁壮。截至 2021 年底，公司研 发人员 539 人，取得专利 522 项，是国内少数可以进行指令系统架构及 CPU IP 核授权的企业。与部分国内厂商购买商业 IP 进行 CPU 芯片设计不同，公司坚 持自主研发核心 IP，包括系列 CPU IP 核、GPU IP 核、内存控制器及 PHY、 高速总线控制器及 PHY 等上百种 IP 核，全部自主研发成功。公司长期积累形 成自主指令系统架构 LoongArch，研发操作系统核心模块，包括内核、三大编 译器（GCC、LLVM、GoLang）、三大虚拟机（Java、JavaScript、.NET）等， 形成了面向信息化应用的 Loongnix 和工控类应用的 LoongOS 两大基础版操作 系统。目前与公司开展合作的厂商数千家，下游开发人员数十万人，基于龙芯 处理器的自主信息产业生态体系正在逐步形成。

实力领先：产品性能国内领先，国内少数的产品同时应用于信息化及工控场景 的企业。公司已推出的 3A5000 系列产品接近市场主流桌面 CPU 水平，在国内 桌面 CPU 中处于领先地位。在信息化领域，国内数十家整机品牌推出了基于龙 芯 CPU 的台式机、笔记本、一体机与服务器设备，已经广泛应用于电子政务办 公信息化系统，并在金融、教育等应用中展开批量应用试点。在工控领域，龙芯提供各型号 CPU 的工控级芯片，国内上百家主要工控和网络安全设备厂商推 出了基于龙芯 CPU 的工控和网安产品，设备已经在发电、输变电、石油管道、 轨道交通、高速公路 ETC 系统、船舶运输控制系统等领域规模化应用或开展应 用验证。预计未来龙芯 CPU 在关键信息基础设施领域将持续进行应用验证，打 开更广阔的市场。