联合光电（300691）研究报告：智能驾驶、新型显示亟待爆发，安防变焦领域龙头焕发新春.pdf

上传者：老*
时间：2022/08/19
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联合光电（300691）研究报告：智能驾驶、新型显示亟待爆发，安防变焦领域龙头焕发新春。聚焦四大业务，盈利能力改善在即：公司业务领域涵盖安防、车载、新型显示、人工智能四大块，虽然 2017 年-2021 年公司营收逐年增长至 16.35 亿元，但归母净利润始终难以增长实现破亿，主因是公司尚未形成规模化生产，随着公司规模生产项目逐渐投产，公司盈利能力将迎来拐点。

毫米波雷达+AR-HUD 蓄势待发，汽车电子志在千里：目前，公司毫米波雷达整机+算法基于自研，已获得新势力、龙头新能源车厂定点，未来车载业务的总体战略思想是以毫米波雷达、车载 HUD 为核心打入车厂，并在后续为车厂提供更多的车载产品，意图在高增速的毫米波雷达市场、车载 HUD 市场、车载镜头市场、激光雷达市场中占得一席之地。

新型显示业务：激光显示、VR/AR 增速亮眼，成为未来潜在爆发点：2022 年，相关数据显示激光投影、AR/VR 市场预期增速皆不低于 60%，新型显示市场将持续维持去年高景气。新型显示市场上，公司优势来源于良好的客户资源，公司客户皆是业内的龙头企业。深度绑定龙头成为公司未来规模业务随市场一起快速成长的保障。

安防业务：公司立身之本，差异化战略带来稳健增长：经测算，公司在安防变焦镜头市场份额每年都能稳定在 10%以上，稳定市场份额源于公司主打变焦安防镜头的差异化战略，未来公司产品将更多地应用在智慧安防等需要拍摄要求更高的场景。