北路智控（301195）研究报告：智能煤矿征途万里，北路奋楫扬帆启航.pdf

上传者：J****
时间：2022/08/17
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北路智控（301195）研究报告：智能煤矿征途万里，北路奋楫扬帆启航。聚焦行业十余年，智能煤矿领军。公司成立于2007年，深度聚焦煤矿信息化、智能化建设领域，经过多年延伸发展目前已经形成包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的较完善产品体系，是国内少数产品覆盖智能矿山感知层、传输层、智能应用与决策层三大层级的企业，且软硬件大多自主研发，能为下游客户提供全层级、软硬一体的信息化、智能化综合解决方案。公司2019-2021年营收年复合增速41%，扣非归母净利润复合增速年复合增速56%，成长性突出。对比同行，除成长能力外公司盈利能力、人效水平、研发水平等多方面均处于行业领先位置。

煤矿智能化大势所趋，多重因素驱动行业快速发展。自2020年初起，智能煤矿行业发展提速，我们认为主要驱动力在于：1）政策强力支持。国家顶层政策设计不断完善，同时地方政府积极跟进，中央+地方的强力指导成行业发展提速的首要驱动因素； 2）煤矿自身需求。一方面，随煤价上涨煤企盈利能力大幅提升，为智能化投入提供了强力支撑；另一方面，煤矿员工结构面临“新人告急”、员工老龄化的现状，将面临长期人员供给不足。3）技术进步及巨头的入局。煤矿智能化产品的逐步成熟为大规模商业化落地奠定了基础，同时华为、阿里等科技巨头的入局加速了煤矿智能化渗透率的提升。我们测算，仅考虑政策迫切要求的2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，“十四五”期间智能煤矿市场空间有望达700-840亿元。

卡位智能煤矿“刚需”环节，产品布局完善、技术优势明显。智能矿山通信系统、智能矿山监控系统等均为矿山智能化建设的重要环节，需求较为刚性，政策及产业极为重视。公司是业内最早进入煤矿井下通讯领域的公司之一，主要优势在于软硬件一体和覆盖全层级的完善产品布局，以及底层融合通信、定位和视频监测等领域的领先技术水平。公司多款产品已被纳入煤矿安全生产先进适用技术装备推广目录，品牌效应突出，未来有望伴随行业的高速发展而进一步腾飞。