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快可电子（301278）研究报告：光伏接线盒领军企业，量利齐升可期。行业景气度持续上行，公司市占率有望稳步提升 我们预计公司市占率有望由 2020 年的 6.2%提升到 2022 年的 10.5%。公司主要 客户包括天合光能、晶澳科技、中来股份、阿特斯和东方日升等主流组件企 业。随着光伏行业装机增速持续上行和组件环节集中度提升，公司作为天合光 能和晶澳科技的主要供应商有望随着受益同时叠加公司对新客户的开拓，公司 有望实现市占率的稳步提升。

新产品溢价叠加原材料降价，盈利改善可期

组件环节的技术迭代对接线盒的产品迭代速度提出了更高的要求，公司凭借其 深厚的研发积累和优质的产品力，始终紧随行业发展趋势，分体式新产品在业 务结构中的占比提升直接提升了公司的销售单价和盈利水平。成本端，随着原 材料价格的回落和公司优秀的成本控制能力，公司所受的成本压力有望进一步 得到缓解，盈利能力有望触底反弹。

瞄准分布式市场，抢先布局智能接线盒

随着分布式光伏渗透率的提升，对户用及工商业光伏更高的安全性和效率要求 使智能接线盒愈发受到关注。公司凭借多年的研发投入，抢先布局智能接线盒 市场，目前已经成功申请了 4 项专利并且实现了试点出货。随着户用电站端安 全标准的提高，智能接线盒市场有望放量，公司作为先行者有望率先受益。