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北路智控（301195）研究报告：智慧矿山的新锐“掘金铲”。由通讯通信向智慧矿山的依流平进。公司于通信领域起家，并在 2007 年切 入至矿山信息化建设，从而为公司带来通信+矿山信息化的稀缺属性。在深耕矿 山信息化和智能化数十年后，目前公司聚焦四大类产品系统：1）智能矿山通信 系统：在智慧矿山建设中，通信架构的优先级处于各大系统的前列。煤矿智能化 行之有效的方案均是建立在通信架构的完善上，从而实现各类数据和应用方案能 够无缝在“广而繁”的矿井场景中落地应用；2）智能矿山监控系统：公司智能 矿山监控系统产品实现对复杂的煤矿工作环境中各类参数进行实时全面感知，为 生产安全管理决策提供依据；3）智能矿山集控系统：产品主要采用分布式实时 控制技术，同时融合矿井通信、实时监控、视频分析等技术，通过集控平台进行 远程控制；4）智能矿山装备配套：郑煤机入股，前五大客户涉及郑煤机和三一 重装两大装备制造商，专业能力被业内高度认可。公司助力机械装备制造企业实 现向智能化跃进，形成产业协同效应。

“三山峦叠”强化公司核心逻辑。我们于今年伊始陆续发布多篇报告，持续 梳理智慧矿山的核心逻辑在于：以安全为核心的政策持续落地、叠加背靠煤炭行 业的持续高景气度、巨头入场带来底层的统一性，“三山峦叠”下构建行业强逻 辑。1）矿山安全政策分别从责任主体划分、矿山产能释放与明确吨煤安全投入 为切入点，以矿山生产效益的核心点为抓手，确保安全政策“令行禁止”的高效 性；2）煤炭迎来十年未有高景气度，背靠“金主”持续推动智慧矿山在少人化 的背景下产能核增的落地，多维度直击煤矿企业的需求痛点；3）巨头入局直指 数据底座，依托生态实现智慧矿山的最终落地。巨头带来底层统一的可能性，助 力行业实现从“万国牌”向“统一军团”转变。我们认为，矿山企业迫切需要建 立统一平台、数字底座，从而实现设备之间的数据自由流动。

产品与服务的并行之道，构建成公司高竞争力的内核。以通讯“扬帆”，在 矿山信息化领域“起航”。依托行业 know-how 和及时响应速度，公司持续保 持行业稀缺性。在煤矿信息化的建设中，公司的煤矿融合通讯系统于架构和服务 体系形成独特竞争力，并未来有望实现向行业标准化和产能扩产的战略谋进，在 巨头入场带动行业标准化背景下，2020 年，通过郑煤机与华为签署三方合作协 议，在行业标准化的趋势下，公司有望乘行业格局改变的浪潮，顺势占据高点。