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鸿合科技（002955）研究报告：专注教育信息化，课后服务新征程。公司成立于 2010 年，是国内教育信息化重要企业。公司聚焦教育行业发展， 为教育行业用户提供教育信息化产品、智慧教育解决方案和智慧教育服务 等。2017-2021 年，公司营业收入 CAGR 为 12.59%。2021 年，公司实现 营业收入 58.11 亿元，同比增长 45.52%；实现扣非归母净利润 1.32 亿元， 同比增长 565.64%。2022 年 4 月，公司发布《2022 年股票期权激励计划 （草案）》，首次授予期权的行权价格为 17.08 元/份，考核目标：2022-2024 年度合并报表口径下扣非净利润分别不低于 2.00、2.60、3.38 亿元。

教育信息化进入 2.0 时代，“双减”政策打开课后服务新空间

我国教育信息化市场已经明确成型并且处于日益激烈的市场竞争阶段，在 我国教育产业中具有重要的战略地位。根据艾瑞咨询的数据，2021 年，我 国中小学教育信息化经费投入达 1634 亿元，同比增长 9.1%。根据中研普 华研究院的数据，2021 年教育信息化需求规模达到 5111.6 亿元，同比增长 12.0%。“双减”政策之后，校内课后服务成为承接中小学生课后三点半看 管、教育的主阵地。公司快速落地课后服务产品“鸿合三点伴”，为学校提 供设备互联、数据互通、师生互动的端云一体化课后延时服务。

原材料及海运成本下降迎来利润修复机遇，全面落地“鸿合三点伴”

1）海外业务快速发展：公司教育信息化产品于 2011 年开始进入北美市场， 2021 年海外业务实现营业收入 25.38 亿元，同比增长约 91.15%，IFPD/IWB 产品在全球教育市场排名第二。2）毛利率有望迎来修复：公司主要原材料 液晶面板价格持续下跌，海运费用开始逐渐松动，公司毛利率有望得到修 复。3）课后服务：根据公司官网，2022 年 7 月，“鸿合三点伴”业务已与 全国 23 省 70 市 110 个区县签约，已覆盖地区学生总数超 500 万人。