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健麾信息（605186）研究报告：深耕药品智能化管理，收获行业扩容果实。投资要点：1）新基建+渗透率提升，院内市场增长空间充足。国内医疗新基建与 老院改造加持下，院内智能化设备需求充足，市场增长空间巨大；2）积极布局院 外零售业务，新蓝海市场空间广阔。公司积极布局院外零售药店业务，已与全国多 家头部连锁药店展开合作，开拓蓝海市场；3）开启 2 G 政府合作业务。公司 21 年完成 1.96 亿政府端大订单，开启 2G 市场，2G 业务未来有望针对基层医疗需 求进一步开拓。

国内“智慧药房第一股”，收入稳健增长。研究团队深耕于药品智能化管理设备制 造十余年，国内药品智能化管理龙头，根据沙利文数据统计，截至 2018 年末，公 司在门诊药房自动化领域的市场占有率为 30.2%。收入稳步提升，2021 年营收达 4.90 亿元，同比增长 71%。

受益于医疗新基建，院内智慧药房和智能化静配中心业务有望大幅增长。随着医 疗机构新基建落地、多项支持政策陆续推出以及医院管理理念的进步，院内智能 化管理渗透率与市场规模有望快速提升，带动公司院内业务业绩增长。1）智能药 房：公司作为行业龙头，已经服务 700 余家医疗服务机构，2021 年实现营收 1.8 亿元，同比增长 8%。未来公司凭借多样化产品线叠加多年品牌经验，业务收入有 望持续增长。2）智能化静配中心：公司提供全流程解决方案，2021 年智能化静配 设备中心项目实现营收 0.58 亿元，同比增长 21%，业绩有望随渗透率提升而大幅 增长。

布局院外零售药店智能化市场，拓展 2G政府合作业务。1）布局院外零售药店智 能化市场：“处方外流”和“互联网+医疗健康”的推动，将带来零售药房自动化发 展。公司战略性前瞻布局医药零售市场新领域，先后与高济医疗、益丰大药房、叮 当快药、第一医药、老百姓大药房等医药零售领域的龙头达成合作，奠定了良好的 品牌基础。2）拓展 2 G 政府合作业务：2021 年获得湖北省卫健委的车载医疗设 备的大额订单，合同金额 1.96 亿元，成功开拓了公司 2G 端业务板块，实现政府 合作新模式的良好开局。