凯莱英（002821）研究报告：研发驱动，小分子CDMO稳健增长，新业务逐渐成型.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2022/08/12
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凯莱英（002821）研究报告：研发驱动，小分子CDMO稳健增长，新业务逐渐成型。1、技术实力铸就公司核心壁垒 管理层前瞻业务CDMO布局铸就先发优势，凭借人脉资源优势搭建庞大国内外专家顾问团队，保障客户关系、技 术进步以及政府关系； 近几年开始加速对国内外biotech客户的商务拓展，中小客户成为公司主业增长的重要驱动力； 凭借较高的资产利用效率，以及长期研发投入积累的连续流、酶催化等技术优势，公司具备较强的成本控制优势， 因而毛利率、净利率均高于可比同行。
2、CDMO主业稳健增长+新业务逐渐成型
小分子CDMO主业目前尚未达到天花板，仍有较大发展空间。随着凯莱英自身管线持续扩大，以及欧洲、日本等 新区域的逐渐开拓，公司明后年常规小分子CDMO业务仍有望保持高速增长； 公司化学大分子、生物大分子、制剂、临床等新业务布局领先，2021年整体确认3.98亿收入，团队人员以及技术 能力已经逐渐成型，预计今明两年新业务将维持翻倍以上增长。
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