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联创电子（002036）研究报告：战略布局车载光学，厚积薄发迎来快速增长。联创电子是国内少有的具备模造玻璃量产能力的光学企业，公司顺应智能汽车 发展浪潮，持续研发车载镜头及模组产品，产品目前已成功导入特斯拉、蔚来、 比亚迪等终端客户。在智能汽车加速渗透的大背景下，我们认为公司将凭借模 造玻璃制造优势和性能优异的产品成为全球领先的ADAS镜头及模组供应商。

模造玻璃技术优势明显，深度绑定优质客户

模造玻璃是汽车ADAS镜头的关键，公司完全自主拥有生产玻璃镜头的模具与 设备，产能国内第一、全球第二。公司于2015年切入车载镜头赛道并迅速实现 量产，2016年进入特斯拉供应链，先后通过自动驾驶方案商Nvidia和Mobileye EyeQ4-EyeQ6认证，已与全球众多车企、方案商、Tier1供应商建立长期合作 关系。2021年公司与特斯拉签约4个定点项目，两个项目已经量产，另外两个 项目即将进入量产；2022年独家供应7颗8MP ADAS镜头的蔚来ET7和ET5也 将陆续上市，车载镜头及模组产品即将进入放量期。

智能化趋势确定，车载光学市场空间广阔

受益于智能驾驶汽车加速渗透，单车摄像头搭载数量持续提升，我们认为 2022 年是汽车 ADAS 镜头需求高速增长元年，预计 2022 年全球车载镜头市场规模 为 124.3 亿元，2025 年将达到 198.6 亿元，3 年 CAGR 为 16.9%。公司作为 国内车载镜头赛道领先厂商，产品与模造玻璃制造优势明显，将在下游需求高 增长过程中率先受益，有望成为全球汽车 ADAS 镜头/模组核心供应商。