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丽尚国潮（600738）研究报告：专业市场修复可期，新零售打造第二增长曲线。由于疫情反复下，隔离管控措施趋严，线下消费客流大幅下降，传统零 售业务受到冲击，经营承压。公司在疫情期间积极探索新的业绩增长点： （1）商贸零售：公司推出了线上商城，不断丰富线上商品品类，利用短 视频 APP 加强广告宣传营销力度，促进线上消费，同时构建私域流量， 引流线下消费。（2）专业市场管理：①对杭州和南京专业市场进行门店 改造升级、调改商品品类、搭建数据分析平台、挖掘新的服务亮点，提 升坪效；②进一步提升出租率、降低转租率。随着疫情得到有效控制， 改革成果显现，双重利好下，公司有望实现稳定增长。

新零售：抓住发展新机遇，布局国潮+跨境电商

（1）国潮：随着经济发展、文化自信、90 后逐步成为消费主体，消费 需求趋于多样化、个性化，2016~2021 国货品牌关注度从 45%提升到 75%。 产业链的完善、小红书、抖音等内容电商的崛起为国潮品牌发展提供了助力， 元气森林、薇诺娜等国货品牌兴起。公司投资了肌理研颜等品牌，推进新国 货品牌的孵化。

（2）跨境电商：为了引导消费回流，跨境电商进口政策渐进放开，单次交 易限额提升至 5000 元，清单商品达到 1476 个，跨境电商试点城市、综合 试验区范围逐步扩大，跨境电商市场成长空间广阔，预计 2024 年达到 5.26 万亿元（2019~2024CAGR 为 16.3%）。公司借助自身电商运营以及头部主 播资源优势，成立丽尚美链完善供应链，投资旅投黑虎弥补品牌端不足，切 入跨境电商赛道，有望分享政策红利。