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石油行业深度报告：2022~2060全球及中国原油需求展望（何时达峰？）经济弱势+减排强势，全球原油需求忧虑再起。2022 年半程已过，关于全 球经济形势和全球原油需求形势的判断成为了市场主要关注焦点。欧美通 胀高企且不断上升、全球央行态度愈加强硬、经济衰退预期不断升温。短 期来看，受宏观经济走弱影响，市场对全球原油需求产生了担忧。长期来 看，受净零排放目标和低碳减排政策影响，可再生能源发展势头迅猛，对 传统化石能源替代进程加速。本篇报告将原油终端用油分类为交通用油 （汽油、柴油和航空煤油）、化工用油（石脑油、液化石油气和乙烷）、 工业用油（其它用途柴油和燃料油）和其他石化产品用油，并通过测算这 些原油终端用油的未来消费量，展望全球和中国的原油需求变化与发展。

全球原油需求将在 2032 年左右达峰，对应全球原油总需求量为 10594 万 桶/天。随着全球新能源汽车的发展和传统能源车油耗的下降，根据国际 能源署数据，全球将在 2030 年实现 33%的新能源汽车销售渗透率，我们 预计交通用汽柴油消费量将在 2029 年达峰后开始逐年快速下降，到 2060 年消费占比将从 2021 年的近 50%降至 29%。随着疫情的恢复，全球航 空煤油需求回暖，未来有望保持增长。全球化工用油和全球人口数量呈高 度正相关，根据联合国预测未来世界人口将会继续增长，全球化工用油消 费量有望持续增长。工业用油方面，我们预测其它用途柴油和燃料油消费 量总和会逐年缓慢下降。其他石化产品我们预测其消费占比将保持不变。

中国原油需求将在 2030 年左右达峰，对应中国原油总需求量为 1718 万 桶/天。由于中国新能源汽车发展速度位列世界领先地位，在 2030 年新能 源汽车销售渗透率达到 50%的情况下，我们预测中国交通用汽柴油消费 量将于 2027 年达峰，早于全球交通用汽柴油达峰时间。根据联合国的测 算，2033 年中国人口将开始负增长。因此我们预测，中国航空煤油需求 量和中国化工用油需求量将在 2033 年达峰后开始下降。工业用油方面， 我们预测中国其它用途柴油和燃料油消费总量将逐年下降。其他石化产品 我们预测其消费占比保持不变。

交通用油是主导全球和中国原油需求变化的关键因素，人口趋势变化或 将改变终端原油需求结构。在交通用油方面，全球与中国的原油终端消费 变化的共性在于，伴随新能源汽车的快速渗透，汽柴油消费量将迎来峰值， 且由于交通用汽柴油消费在原油消费总量中占比较大，其达峰后将主导原 油总需求的下降趋势。但全球与中国的变化不同之处在于，由于中国新能 源汽车发展速度较快，中国交通用油将使中国原油需求总量更早达峰。在 化工用油方面，我们认为人口是主导化工用油消费的主要因素，受人口增 长趋势差异影响，中国化工用油或将在 2035 年左右达峰，而由于全球人口有望持续增长，全球化工用油消费将不断扩大。从总体上看，工业用油 和其他用油全球与中国变化趋势差异较小。

低碳政策推动生物燃料发展。在各国政策强制要求下，生物燃料供给和消 费需求持续增长，对化石燃料的替代作用不断加强。截至 2021 年，全球 生物燃料消费量已达到 184 万桶当量/天。2020 年后美国和巴西的生物汽 油消费替代速度趋于缓和，未来亚太、加拿大等地区的消费替代进程或将 加速。而生物柴油出现时间较晚，但发展势头迅猛，全球各地区都先后通 过政策推广生物柴油的应用。截至 2021 年，生物柴油生产和消费量均已 增长到 20 万桶油当量/天以上。但我们认为生物燃料的替代仍需要经历政 策驱动到市场驱动的过程，不同区域发展生物燃料仍需要打破技术发展、 原材料获取等多个桎梏。从长期来看，全球不同区域的政策决心和市场化 的定价机制将决定生物燃料的替代程度，我们认为未来生物燃料替代化石 燃料将根据区域实际情况而趋于平衡。