热泵行业专题：欧洲能源危机之下的采暖方案变迁.pdf

热泵行业专题：欧洲能源危机之下的采暖方案变迁。欧洲采暖结构亟待转型，能源危机有望加速向热泵转型：欧洲目前采 暖手段技术共有 5 种：1）直接采暖；2）电加热；3）锅炉；4）热泵； 5）太阳能热系统。锅炉为主要采暖手段，其中传统锅炉与冷凝锅炉 在整体采暖设备中各占约 45%，热泵等其他新型采暖技术占 10%。 欧洲最大市场德国、法国、意大利传统锅炉采暖比例较高，亟待转型。 近年来，欧洲采暖方案不断从传统锅炉向冷凝锅炉转型，但现阶段却 不能完全应对当前能源紧张、能源价贵的局面，我们认为这次能源危 机有望促成欧洲采暖市场加速热泵技术的推广，实现跨越式发展。

欧洲热泵需求快速提升，长期空间巨大：根据 EHPA最新数据显示， 2021 年欧洲热泵机组销售量增长 34%，创历史新高，2015-2021CAGR 达到 16%。而当前热泵安装存量占欧洲供暖市场总规模 12%左右， 成长空间巨大。根据国际能源署（IEA）发布的零碳目标“2045 年欧 洲主要国家一半的供暖需求将由热泵取代”进行测算，2045 年欧洲 热泵需求将达到 1.11 亿台，中期预估 2030 年增量将达到 3800 万台， 按照当前我国出口均价测算，市场规模超千亿元。

热泵市场格局分散，国内企业有望受益欧洲需求：欧洲：热泵机组供 应厂商主要有：NIBE、ATLANTIC、博世、威能、大金欧洲、菲斯曼 等。目前行业较为分散，尤其家用领域规模还处于起步阶段；国内： 1）整机：根据产业在线数据，芬尼科技是行业出口领域龙头，占据 接近 1/4 份额；白电龙头企业依靠在空调领域技术的积淀，在热泵机 组出口中也占据一定份额，其中美的较为领先，但整体集中度较为分 散。2）零部件：空气源热泵与空调的上游相对一致，海立股份、三 花智控、盾安环境有望受益。