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奥迪威（832491）研究报告：国内超声波传感器领航者，乘风汽车智能化未来可期。ble_Summary]  推荐逻辑：1）下游行业未来发展空间广阔，预计 2021-2026年我国传感器市场 规模将从 2968 亿元增长至 7082 亿元，CAGR 为 19.0%。2）公司为国内领先 的传感器生产企业，业绩增长迅速，募投项目完全达产后高性能超声波传感器 产能将增加 6160 万只/年，扩产率高达 100%。3）公司车载超声波传感器国内 市占率约为 21%，进口替代叠加汽车智能化有望催化公司业绩稳增长。

业绩实现快速增长，盈利能力稳步提升。公司加快推进产品技术的升级和迭代， 2021 年实现营业收入 4.2亿元，同比增长达 24.0%；实现归母净利润 0.6亿元， 同比增速为 57.1%；毛利率稳步提升，2021年上升至 34.5%，未来随新产品销 量打开、ADAS 等自动驾驶渗透率提升，公司盈利能力有望进一步提升。

传感器行业景气度高，下游市场发展空间广阔。国家已出台多重政策鼓励和发 展敏感元件及传感器制造业，传感器市场规模持续提升，2020年我国传感器市 场规模达 2510亿元，全球传感器市场规模达 1606亿美元，预计 2021-2026 年 我国传感器市场规模 CAGR为 19.0%，2026年市场规模将达 7082亿元；下游 行业收益于自动驾驶渗透率提升及仪表、家居智能化等趋势，市场发展空间广 阔。

产品竞争力强技术优势显，未来发展可期。1）公司产品丰富，广泛应用于汽车 电子、智能仪表、智能家居等各领域，其中车载超声波传感器的单车装载量有 望从 4-8个增长至 10-12个，未来有望进一步实现进口替代。2）客户结构稳定， 与多家国内外知名电子企业及智能仪表企业达成长期合作，德赛西威参股后， 未来有望助力公司进一步拓宽销售渠道。3）公司掌握大量核心技术，在芯片制 造、结构设计、智能算法、精密加工方面拥有专利共计 256项，其中 37项为发 明专利。