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科拓生物（300858）研究报告：菌群理论广泛普及，技术驱动打开健康空间。消费者认知随菌群理论的广泛讨论逐步清晰，‚益生菌+‛概念 持续扩大。近年来我国益生菌行业热度高，市场规模双位数增 长，产业链各界都在通过不同形式普及益生菌概念，随着专业 人士的科普与传播，消费者认知逐步清晰。目前 72.4%的益生 菌应用于乳品工业，乳制品的创新将带动益生菌的需求；此外， 后疫情时代消费者健康管理诉求强烈，益生菌临床试验多领域 齐头并进，响应消费者需求。

菌粉原料研产是高壁垒赛道，科拓生物技术驱动，全位布局。 菌株的分离、筛选、评价、生产需要经过基础研究、功能研究、 临床研究及产业化应用开发等一系列过程，有高知识壁垒、高 技术壁垒、高时间壁垒的特点。公司研发团队卓越，技术储备 丰富，尤其是包含 20000 余株乳酸菌的菌种资源库，是进一步 研发生产功能性益生菌的坚实基础。此外，公司核心菌株临床 循证扎实，自有知识产权受到下游客户认可。公司全面布局益 生菌原料、产品和品牌，并通过转让菌株实现深度绑定。

国产化空间大，公司立足长期布局益生菌产能。国内益生菌研 究起步晚但发展快，近年来相关研究数量和质量均快速提升。 目前国内规模化商业应用的益生菌 95%来自国外公司，随着国 内益生菌相关研究与产业的发展，本土公司将凭借紧密技术交 流与卓越的服务响应推动益生菌的国产化。公司益生菌产能规 划着眼中长期，金华工厂技改后满产产值可达 2.5 亿元，2021 年和林工厂新增食用益生菌制品产能扩建，将分批建设落地， 为长期规划护航。

行业规范加速出台，核心技术企业打开成长空间。国内益生菌 行业高速发展的同时也伴随着争议，部分公司出现野蛮生长态 势，倒逼行业与监管出台准则规范。2021-2022 年益生菌行业发 布多项团体标准，预计未来监管会进一步加强，‚硬标准‛下益 生菌终端产品生产商将提升菌粉原料采购标准，具备核心技术 与科学认证的企业将获得更好的发展环境。