科华数据（002335）研究报告：技术为王，双子星战略开启新征程.pdf

科华数据（002335）研究报告：技术为王，双子星战略开启新征程。技术根基雄厚，双子星战略开启新征程。公司立足电力电子核心技术， 打造国家级技术研究院，产品从核级 UPS 到全球最大单机功率组串式 PCS，先进技术引领产品变革赋予公司强劲动力。公司董事长与总裁等 四人为享受国务院特殊津贴专家，技术根基深植公司文化。2021 年成 立科华数能，打造以“科华数据+科华数能”为主的双子星发展战略， 2022 年推出高管增持计划与员工持股计划，公司发展开启新征程。

IDC+UPS 为基，数字经济引领景气周期。根据中国信通院数据，2021 年中国/全球数据中心市场规模同比增长 26.7%/9.8%，中国增速引领全 球。数字经济与碳中和浪潮下，公司技术优势引领低 PUE 大势所趋； 而算力需求多样驱动定制化需求，第三方数据中心异军突起，公司场址 资源、客户资源与运营能力有望成为逐鹿群雄核心竞争力。公司新一代 智能微模块 PUE<1.35 保持领先地位，拥有 10 年以上数据中心运营经 验确保管理高效，深化与腾讯、京东等大客户合作，产品+服务齐发力。

光伏+储能赋能，蓄势待发迎接双碳时代。公司新能源产品主要包含光 伏 PCS、储能 PCS 及储能系统集成，根据 CNESA 数据，2021 年公 司储能 PCS 全球出货 1410MW 仅低于阳光电源，系统集成 560MWh 排名第五，龙头地位凸显。公司较早布局储能领域参与国内大型储能建 设，产品应用于黑启动、火储联调等先进技术场景，技术与项目经验领 先同类企业；海外方面，公司积极拓展渠道、研发户储产品发力海外市 场，2022 年有望率先受益国内大型储能与海外户用储能需求放量。