惠丰钻石（839725）研究报告：国内金刚石微粉单项冠军，培育钻石或贡献增长新动能.pdf

惠丰钻石（839725）研究报告：国内金刚石微粉单项冠军，培育钻石或贡献增长新动能。公司深耕人造金刚石微粉行业，开始尝试布局培育钻石领域。公司的人造金 刚石微粉被确定为第六批制造业单项冠军产品，生产工艺、市场份额等方面领先。 公司的主要产品包括金刚石微粉与金刚石破碎整形料，其中上游金刚石单晶供给 较为短缺，而下游传统需求稳中有增，终端应用领域不断扩张，公司的收入与业 绩有望持续受益于主营业务的快速增长。2019~2021 年公司的营业收入稳步提 升，归母净利润快速增长，复合增长率分别为 42.11%与 87.51%。

金刚石微粉行业下游需求高景气，头部企业市场份额有望提升。金刚石微粉 具备高强度与较好耐磨性的特点，在超硬磨料方面具备较大优势，我国的金刚石 微粉核心制造工艺位居世界前列；传统领域如油气开采、建材石材等的需求长期 稳定增长，而终端规模化应用孕育新兴需求，位于产业链下游的光伏、消费电子、 第三代半导体、机械工业等行业的高景气度带动对金刚石微粉的需求不断增长， 行业内规模以上的厂商有望凭借规模、技术与产品优势进一步的提升市场份额， 未来随着金刚石微粉行业生产技术和工艺水平不断提高，生产过程逐渐自动化， 行业向着精细化、专用化与功能化的方向发展。

核心竞争力：技术研发与客户资源共同推动，培育钻石或贡献增长新动能。 ①掌握核心关键技术，产品质量优势凸显。公司掌握行业核心关键技术，并通过 合作创新的方式进行技术积累与研发创新；公司率先提出“四超一稳”的金刚石 微粉产品战略，聚焦金刚石微粉“切磨抛”及“新型功能材料”的应用，通过制 定比行业标准更严格的企业标准，提供更加稳定的产品和优质的服务，公司产品 的应用领域广泛，持续发挥多终端领域应用的优势。②客户资源稳定+产品应用 广泛，规模稳增提升竞争优势。公司的主要客户覆盖多个领域，合作关系良好且 长期稳定，主要领域的客户销售收入占公司营收的比例较高；公司根据客户的需 求与产品的特点进行差异化的定制，满足客户的多样化需求，此外公司有稳定合 作的供应商，以保障上下游产业链的供应稳定。③募投资金扩大产能，培育钻石 有望增厚公司业绩。公司发行募集资金拟投产于建设金刚石微粉智能生产基地项 目与研究中心升级建设项目，一方面，随金刚石微粉项目的建成，公司的金刚石 微粉与破碎整形料产品的生产规模将不断扩大，满足主营业务的增长需求；另一 方面，募投项目中研究 MPCVD 合成培育钻石工艺，合作研发推动培育钻石的产 品发展，开始发力培育钻石业务，有望为公司提供新的增长点。