美因基因（6667.HK）研究报告：在基因早筛预防的蓝海中踏浪前行.pdf

上传者：九阳神功
时间：2022/08/04
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美因基因（6667.HK）研究报告：在基因早筛预防的蓝海中踏浪前行。癌症筛查和消费级基因检测市场正实现快速增长，主要得益于健康意识的提高。据弗若斯特沙利文预测，中国的结直肠癌、胃癌、肺癌、乳腺癌和宫颈癌IVD市场合计规模，有望在2020-25年和2025-30年间，分别增长至约人民币265亿元/686亿元，复合年增长率为22.3%/20.9%。中国的消费级基因检测市场同样有较大潜力。弗若斯特沙利文预测，该市场规模有望在 2020-25年和2025-30年间，分别实现复合年增长率45.4%/42.4%，并达 4.45亿美元/26亿美元，渗透率有望从2020年0.8%上升至2030年11.6%。

集团是癌症筛查和消费级基因检测行业中的龙头企业

据弗若斯特沙利文数据显示，按2020年检测量计，美因基因和其附属公司（统称为“集团”），是国内规模最大的基于基因检测技术的癌症筛查平台。集团在2020年执行了10.62万人次的结直肠癌基因检测筛查，占市场全年检测量的49%。在21财年期间，集团售出约31.2万人份癌症筛查检测（同比增长约200%）。集团还是2020年国内最大的消费级基因检测企业，销售收入和检测量分别占市场的34.2%和65.8%。我们预计集团有望在未来持续维持市场龙头地位，主要基于集团：1）强大的销售网络和与美年大健康（“美年”）的营销协同效应，2）能为机构客户提供全面的解决方案（91款体检产品/服务），3）较高检测量及市占率带来的成本优势和自动化实验室及标准化流程带来的质控优势，和4）自建研发能力，可在未来进一步拓宽产品服务品类和持续降低IVD产品成本。

持续扩大营销网络覆盖，与美年大健康协同效应显著

集团拥有覆盖广泛的营销网络，截至2021年底，已覆盖全国340多个城市 1,497家医疗机构客户（包括约600家美年体检中心）。美年作为集团的控股股东之一，拥有2020年国内民营体检行业40%的消费者流量。我们认为集团与美年协同效应显著，可强化集团在癌症筛查和消费级基因检测市场的龙头地位。同时，我们预计集团将继续扩充其营销队伍和强化全渠道布局，包括拓展O2O和零售渠道。