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PET铜箔行业深度报告：产业化进程提速、PET铜箔未来可期。PET 铜箔为新型负极集流体，下游可应用于锂离子电池领域。PET 铜箔以 PET 作为基础材料，上下采用先进工艺沉积金属铜层，属于复合 材料，具有“三明治”结构。PET 铜箔生产工艺以两步法为主，首先采 用磁控溅射工艺，实现非金属材料金属化；然后采用水电镀工艺，实现 集流体导电需求，其工艺难度较大。PET 铜箔具有密度小、厚度薄、抗 拉强度较高等特点，叠加其具有较好的导电性，因此具有替代传统的锂 电铜箔应用于锂离子电池的潜力。

PET 铜箔兼具高安全性和高能量密度优势。近年来，为提高锂电池 的能量密度，锂电铜箔向极薄化方向发展。6μm 及以下锂电铜箔产量占 比从 2018 年的 26%上升至 2021 年的 64%。由此带来的安全性问题日益 突出。PET 铜箔可在确保安全性的前提下提高锂电池的能量密度。安全 性能方面，PET 铜箔具有导电层较薄、基膜不导电等特点，致使其能在 锂电池发生内短路时更易被熔断，从而切断短路电流，降低短路时产生 的热量，防止热失控现象。高能量密度方面，复合铜箔的厚度相较于传 统铜箔减少了 25%-40%，可有效提升电池能量密度 5%-10%。

PET 铜箔入局企业渐多，产业化进程有望提速。上游方面，目前已 入局的企业包括三孚新科等，目前三孚新科正推进 PET 镀铜专用化学品 应用测试。中游方面，目前已入局的企业包括重庆金美、双星新材、万 顺新材、宝明科技等。重庆金美与宝明科技已进入量产阶段或有量产计 划。重庆金美自主研发的高分子复合铜膜已成功应用于新能源汽车电池， 并顺利通过德国穿刺实验，进入量产阶段。此外，2021 年公司投资 2.2 亿元扩建 3600 万平方米/年复合铝膜产能和 3600 万平方米/年复合铜膜 产能。2022 年 7 月，宝明科技发布公告称计划投资 60 亿元在赣州建设 锂电池复合铜箔生产基地。在研发验证阶段的企业包括双星新材、万顺 新材。其中双星新材 PET 铜箔已送往客户进行评价认证；万顺新材已开 发出应用于电池负极的载体铜膜，相关样品也已送往下游企业验证。下 游方面，电池生产商持续加码布局复合集流体领域。2019 年以来，下游 相关企业陆续申请复合集流体领域的专利，研发成果显著。

锂电池需求快速增长，PET 铜箔市场空间广阔。一方面，新能源汽 车销量快速增长带动动力电池装车量上升。2021 年我国新能源汽车销量 同比增长 157.6%；2022 年上半年同比增长 115.6%。2021 年我国动力电 池同比增长 142.8%；2022 年上半年同比增长 109.8%。另一方面，电化 学储能市场装机规模持续上涨带动锂离子电池需求上行。2016-2020 年， 中国电化学储能装机规模从 243 兆瓦增长至 3269.2 兆瓦，年均复合增长 率为 91.5%，而 2021 年锂离子电池储能占中国电化学储能的比例达 89.7%。锂电池下游需求高速增长为 PET 铜箔提供了广阔的市场空间。