餐饮行业专题报告：美国餐饮行业复苏启示录.pdf

餐饮行业专题报告：美国餐饮行业复苏启示录。美国餐饮行业：品类百花齐放，子赛道规模&成长性差异显著 参考子赛道加工繁琐程度、餐桌服务程度高低，彭博将行业划分为Quick service（快餐）/Fast Casual（快休闲） /Coffee&Snacks（咖啡小吃）/Pizza（披萨）/Casual（休闲）/Family Dining（家庭餐饮）/Upscale（高端）7大子赛道 （美国餐馆协会标准：前4个赛道为有限服务餐厅，后3个赛道为全面服务餐厅）。各餐饮赛道均有代表性餐企，如快餐的麦 当劳、快休闲赛道的墨式烧烤、咖啡赛道星巴克以及休闲餐饮龙头达登饭店。子赛道商业模式差异明显（直营门店数占比）， 家庭餐（全直营）>快休闲（~87%）≈休闲餐（~85%）>咖啡小吃（~51%）≈高端餐饮（~51%）>快餐（~6%）>披萨（~2%）， 快餐/披萨轻资产程度最高，标准化程度主导差异。赛道规模PK（2021年末门店占比）：快餐（55%）>披萨（18%）>咖啡小吃 （17%）>休闲餐饮（5%）>家庭餐厅（2.4%）>快休闲餐饮（1.8%）>高端餐饮（0.1%），快餐规模一骑绝尘，披萨/咖啡赛道 紧随其后。赛道成长性PK（2016-2021年门店规模CAGR）：咖啡（5.47%）>快休闲餐饮（4.76%）>快餐(4.11%)>披萨（3.96%） >行业整体（3.94%）>休闲餐饮（0.36%）>高端餐饮（0.00%）>家庭餐饮（-1.16%），快休闲、咖啡增长韧性强，快餐增速平 稳，其余相对式微。

复苏脉络梳理：赛道的标准化程度、需求属性类型以及需求动态演变主导复苏节奏

U.S.Census Bureau数据显示，疫情爆发美国餐饮行业2020年4月经营触底，但随后进入复苏通道，于2021年3月起恢复并超过 疫情前水平，其后经营数据逐月走高。分赛道来看，同店数据维度（以恢复超过2019年速度作为参考基准），子赛道恢复节 奏大致排序为快餐（2020Q3）>咖啡小吃（2021Q1）>休闲餐饮（2021Q2）>快休闲/家庭餐饮赛道（2021Q3），赛道需求属性 （刚需or社交聚餐、是否外卖适配）与消费需求演变（快休闲餐饮风潮）主导赛道差异化复苏。开店数据方面（疫情间的开 关店速率），开店增速方面，快休闲餐饮>披萨>快餐>咖啡小吃>休闲餐饮>高端餐饮>家庭聚餐；关店方面，高端餐饮>家庭聚 餐>快餐>休闲餐饮>披萨>休闲快餐>咖啡小吃，其中高端餐饮、家庭聚餐和休闲餐饮赛道关店率高于开店增速。从结果看，咖 啡小吃（+0.47pct）、快餐（+0.23pct）、快休闲餐饮(+0.11pct)均借助疫情实现市占率提升；高端餐饮（-0.01pct）、披 萨(-0.15pct)则小幅下滑；休闲餐饮（-0.38pct）、家庭聚餐赛道(-0.25pct)降幅明显，标准化程度差异带来开店节奏差异。