华大九天（301269）研究报告：紧抓多重替代机遇，EDA龙头指九天.pdf

华大九天（301269）研究报告：紧抓多重替代机遇，EDA龙头指九天。聚焦 IC 设计，扛旗国产 EDA。华大九天聚焦于 EDA 工具的开发、销售及相关服 务业务。公司部分产品和技术已达国际领先水平，目前在模拟电路设计和平板显 示电路设计领域已经实现了对设计全流程工具的覆盖，在数字电路设计 EDA领域 方面也在不断提升全流程工具的覆盖率，相关产品与服务已广泛获得客户认可。 内外积极因素共振，我们认为华大九天国产替代有四大机遇：1）断供可能性成 为需求侧风险考量，国产优势渐显；2）细分突破市场，高质量收并购或成破局 关键；3）教育市场抢占高地，深入布局未来；4）扬长避短，部分场景存在弯道 超车机会。

中长期来看，EDA 软件国产化水平约为 35%，华大九天作为龙头有望率先受 益。本文对 EDA 市占率进行更为精确的计算，从结果可以看出，模拟 IC 与数字 IC 市场存在一定差异，按照 IC 类型来看，我国 EDA 软件国产化在模拟 IC 推进 较快；同时功能方面，我们测算版图设计与布局布线相关软件在国产化进展中有 望率先取得成效。最终综合各方面数据的计算与交叉验证，本文预测到 2030 年 我国 EDA 软件市场规模约超过 200 亿，其中国产化率大约为 35%左右。考虑到 华大九天在 EDA 领域市场份额稳居本土 EDA 企业首位，份额占比保持在 50%以 上，或将率先受益。

公司工艺覆盖绝大部分要求，短期内部分场景存在弯道超车机会。公司的模拟电 路设计全流程 EDA 工具系统中，全部工具均可支持 28nm 及以上的量产工艺制 程。对于数字芯片，公司既有的数字电路设计 EDA工具中多数能够满足目前最先 进的 5nm 量产工艺制程。目前我国 EDA 产品在模拟 IC 设计领域的流程覆盖程度 较数字 IC 更为完善，尽管从整体规模来看，模拟 IC 稍小，但一部分分立器件的 设计过程与模拟 IC有一定相似性，其中部分应用场景在短期内拥有较高景气度， 或成为国产 EDA 弯道超车的绝佳机遇。