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科华数据（002335）研究报告：闪耀“双子星”，大储+户储双轨推动，新能源布局加速。公司专注电力电子技术，以底层技术为基础多面拓展。科华数据前身于 1998 年在福建省漳州市成立，开启了 UPS 的研发和制造业务，2010 年在深圳 A 股成功上市，全面构建高端电源、绿色数据中心、新能源三大产品及解决方 案体系。

数据中心和智慧电能行业正处上升期，公司龙头地位稳固。在“数字基建”， “数字经济”和智能化的大背景下，数据中心和给数字中心配套的智慧电能 行业需求稳步提升。公司作为业界领先的高安全数据中心服务提供商，公司 拥有 10 年以上数据中心建设运营经验；至今，公司累计超过 20 万台 UPS 电源及 3500 套微模块产品在行业服役，得到客户端的广泛认可。公司以自 己的经验和品牌积累，进一步深化与腾讯、京东等大型互联网企业的合作， 为千行百业实现数字化转型赋能，龙头地位稳固。

“双子星”业务布局，已有全球 2.6GW/3.8GWH 储能系统经验，“户用 +大储”双轨推进，新能源发展进入加速通道。公司作为国内 UPS 的行业龙 头，在 UPS 领域积累了较为丰富的电力电子经验，自 2007 年以来，陆续推 出光伏逆变器、风电变流器等有关产品，逐步开拓新能源市场。

户储方面，从 2015 年开始便在欧洲户储有产品布局，2021 年公司发 布了集成逆变器主机和高可靠储能系统 iStoragE 系列光储一体机，加 大户用储能产品布局，在 2022 年欧洲户储高增的大背景下，公司户储 产品也有望迎来放量。

大储方面，地面电站大型储能随新能源渗透率提升需求在高增初期，截 至 2021 年底，科华数据全球储能装机规模已经达到 2.6GW/3.8GWH， 公司 2021 年国内储能逆变器和储能系统出货均处行业前三地位，公司 在大电站端的多矩阵产品有望伴随行业需求迎高增增长。